نمو المعروض من العملات المستقرة يواكب معدلات التمويل وعوائد التمويل اللامركزي

يُظهر تحليل CoinMetrics أن نمو معروض العملات المستقرة يرتبط بنشاط مشتقات العملات المشفرة وبعوائد الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi). ففي تحليل سابق امتد لأربع سنوات، سبقت معدلات تمويل أعلى في العقود الدائمة لـBTC وETH تسارع نمو المعروض المجمّع من USDC وUSDT؛ وقد فسّرت معدلات التمويل وحدها 13.3% من التغيّر الأسبوعي. وخلص تحليل لاحق وأكثر تفصيلاً إلى أن معدلات التمويل كانت العامل المنفرد الأهم لكل عملة مستقرة، إذ فسّرت نحو 10% من التغيّر الأسبوعي في نمو USDC و4% من التغيّر في نمو USDT. كما كشف عن اختلاف العلاقة بأداء السوق: فقد ارتبط ارتفاع أسعار العملات المشفرة بتباطؤ نمو USDC لاحقاً، وبزيادة سرعة نمو USDT. وبالنسبة إلى USDC، حسّن الفارق بين عوائد الإقراض على Aave v3 وعوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل ثلاثة أشهر قدرة النموذج على تفسير نمو المعروض. وفسّرت معدلات التمويل وهذا الفارق معاً 15.9% من التغيّر الأسبوعي في USDC، بينما أضاف الفارق القليل إلى القدرة التفسيرية بالنسبة إلى USDT. إجمالاً، فسّرت النماذج أقل من 25% من التغيّرات في معروض العملات المستقرة. وقد تسهم أيضاً أنشطة الخزانة لدى الجهات المُصدرة، وحوافز الإصدار والاسترداد، وإمكانية الوصول إلى خدمات الدفع، والتنظيم. ويمكن للمتداولين متابعة معدلات التمويل وعوائد DeFi كمؤشرات على إصدار العملات المستقرة، لكن هذه النتائج لا تثبت إمكانية التنبؤ الموثوق بالمعروض أو بأسعار العملات المشفرة.