El crecimiento de la oferta de stablecoins sigue la evolución de las tasas de financiación y los rendimientos DeFi

Un análisis de CoinMetrics concluye que el crecimiento de la oferta de stablecoins está relacionado con la actividad de los derivados de criptomonedas y con los rendimientos de los préstamos DeFi. En un análisis anterior de cuatro años, unos tipos de financiación más altos en los contratos perpetuos de BTC y ETH precedieron a un crecimiento más rápido de la oferta conjunta de USDC y USDT; por sí solos, esos tipos explicaban el 13,3 % de la variación semanal. Un análisis posterior y más detallado concluyó que los tipos de financiación eran el factor individual más importante para cada stablecoin y explicaban alrededor del 10 % de la variación semanal del crecimiento de USDC y el 4 % de la de USDT. También detectó vínculos distintos con la evolución del mercado: las subidas de los precios de las criptomonedas se asociaban con un crecimiento posterior más lento de USDC, pero más rápido de USDT. En el caso de USDC, el diferencial entre los rendimientos de los préstamos de Aave v3 y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a tres meses mejoraba la capacidad explicativa del modelo sobre el crecimiento de la oferta. En conjunto, los tipos de financiación y este diferencial explicaban el 15,9 % de la variación semanal de USDC, mientras que el diferencial apenas aportaba capacidad explicativa adicional para USDT. En general, los modelos explicaban menos del 25 % de las variaciones en la oferta de stablecoins. También pueden influir la actividad de tesorería de los emisores, los incentivos para emitir y canjear tokens, el acceso a los pagos y la regulación. Los operadores pueden vigilar los tipos de financiación y los rendimientos DeFi como indicadores de la emisión de stablecoins, pero estos resultados no permiten hacer previsiones fiables sobre la oferta ni sobre los precios de las criptomonedas.