הגידול בהיצע הסטייבלקוינים עוקב אחר שיעורי המימון והתשואות ב-DeFi

ניתוח של CoinMetrics מצא כי צמיחת היצע הסטייבלקוין קשורה לפעילות בנגזרי קריפטו ולתשואות על הלוואות DeFi. בניתוח קודם שנמשך ארבע שנים, שיעורי מימון גבוהים יותר בחוזים תמידיים של BTC ו-ETH קדמו לצמיחה מהירה יותר בהיצע המצרפי של USDC ו-USDT; שיעורי המימון לבדם הסבירו 13.3% מהשונות השבועית בו. ניתוח מאוחר ומפורט יותר מצא כי שיעורי המימון היו הגורם היחיד הגדול ביותר עבור כל אחד מהסטייבלקוינים, והסבירו כ-10% מהשונות בצמיחה השבועית של USDC ו-4% מזו של USDT. הניתוח מצא גם קשרים שונים לביצועי השוק: עליות במחירי הקריפטו נקשרו לצמיחה איטית יותר של USDC לאחר מכן, אך לצמיחה מהירה יותר של USDT. עבור USDC, הפער בין תשואות ההלוואה ב-Aave v3 לבין תשואות אג״ח האוצר האמריקאי לשלושה חודשים שיפר את יכולת המודל להסביר את צמיחת ההיצע. שיעורי המימון והפער הזה הסבירו יחד 15.9% מהשונות השבועית של USDC, בעוד שהפער הוסיף מעט כוח הסבר עבור USDT. בסך הכול, המודלים הסבירו פחות מ-25% מהשינויים בהיצע הסטייבלקוינים. גם לפעילות האוצר של המנפיקים, לתמריצים להנפקה ולפדיון, לנגישות לתשלומים ולרגולציה עשויה להיות תרומה. סוחרים יכולים לעקוב אחר שיעורי המימון ותשואות DeFi כאינדיקטורים להנפקת סטייבלקוינים, אך הממצאים אינם מבססים תחזית אמינה של ההיצע או של מחירי הקריפטו.