Pertumbuhan pasokan stablecoin mengikuti tingkat pendanaan dan imbal hasil DeFi

| hellobtc.com
Analisis CoinMetrics menemukan bahwa pertumbuhan pasokan stablecoin berkaitan dengan aktivitas derivatif kripto dan imbal hasil pinjaman DeFi. Dalam analisis empat tahun sebelumnya, kenaikan suku bunga pendanaan kontrak perpetual BTC dan ETH mendahului pertumbuhan yang lebih cepat pada gabungan pasokan USDC dan USDT; suku bunga pendanaan saja menjelaskan 13,3% variasi mingguannya. Analisis berikutnya yang lebih terperinci menemukan bahwa suku bunga pendanaan merupakan faktor tunggal terbesar untuk masing-masing stablecoin, dengan menjelaskan sekitar 10% variasi pertumbuhan mingguan USDC dan 4% untuk USDT. Analisis itu juga menemukan hubungan yang berbeda dengan kinerja pasar: kenaikan harga kripto berkaitan dengan pertumbuhan USDC berikutnya yang lebih lambat, tetapi pertumbuhan USDT yang lebih cepat. Untuk USDC, selisih antara imbal hasil pinjaman Aave v3 dan imbal hasil Treasury AS bertenor tiga bulan meningkatkan kemampuan model dalam menjelaskan pertumbuhan pasokan. Suku bunga pendanaan dan selisih imbal hasil ini secara bersama-sama menjelaskan 15,9% variasi mingguan USDC, sedangkan selisih tersebut hanya sedikit menambah daya jelas untuk USDT. Secara keseluruhan, model menjelaskan kurang dari 25% perubahan pasokan stablecoin. Aktivitas treasury penerbit, insentif pencetakan dan penebusan, akses pembayaran, serta regulasi juga dapat berkontribusi. Trader dapat memantau suku bunga pendanaan dan imbal hasil DeFi sebagai indikator penerbitan stablecoin, tetapi temuan ini tidak membuktikan bahwa pasokan atau harga kripto dapat diperkirakan secara andal.
Neutral
Temuan ini tidak memberikan sinyal bullish atau bearish secara langsung untuk harga BTC, ETH, USDC, atau USDT. Temuan ini menggambarkan hubungan historis: tingkat pendanaan perpetual yang lebih tinggi cenderung mendahului pertumbuhan pasokan stablecoin yang lebih cepat, sementara kenaikan harga dikaitkan dengan pola pasokan selanjutnya yang berbeda untuk USDC dan USDT. Trader dapat memantau tingkat pendanaan dan imbal hasil DeFi untuk mencari petunjuk tentang leverage, permintaan agunan, dan likuiditas, yang dapat membantu menentukan posisi jangka pendek. Namun, model tersebut menjelaskan kurang dari 25% perubahan pasokan dan tidak membuktikan bahwa penerbitan menyebabkan pergerakan harga atau dapat memprediksi arah pasar secara andal. Dalam jangka panjang, arus stablecoin dapat membantu trader menilai likuiditas pasar, tetapi operasi penerbit, insentif penukaran, akses pembayaran, dan regulasi dapat mengubah gambaran tersebut. Karena itu, bukti yang ada menyarankan pemantauan indikator, bukan mengandalkannya sebagai katalis harga; dampak langsung terhadap harga diperkirakan netral.