La crescita dell’offerta di stablecoin segue l’andamento dei tassi di finanziamento e dei rendimenti DeFi

Un’analisi di CoinMetrics rileva che la crescita dell’offerta di stablecoin è associata all’attività dei derivati crypto e ai rendimenti dei prestiti DeFi. In una precedente analisi quadriennale, tassi di funding più elevati sui contratti perpetui di BTC ed ETH precedevano una crescita più rapida dell’offerta combinata di USDC e USDT; da soli, i tassi di funding ne spiegavano il 13,3% della variazione settimanale. Un’analisi successiva e più dettagliata ha rilevato che i tassi di funding erano il singolo fattore più importante per ciascuna stablecoin, spiegando circa il 10% della variazione settimanale della crescita di USDC e il 4% di quella di USDT. Ha inoltre individuato legami diversi con l’andamento del mercato: i rialzi dei prezzi delle criptovalute erano associati a una crescita successiva più lenta di USDC, ma più rapida di USDT. Per USDC, lo spread tra i rendimenti dei prestiti di Aave v3 e i rendimenti dei Treasury statunitensi a tre mesi migliorava la capacità del modello di spiegare la crescita dell’offerta. Nel complesso, i tassi di funding e questo spread spiegavano il 15,9% della variazione settimanale di USDC, mentre lo spread aggiungeva poca capacità esplicativa per USDT. In generale, i modelli spiegavano meno del 25% delle variazioni dell’offerta di stablecoin. Possono contribuire anche le attività di tesoreria degli emittenti, gli incentivi alla creazione e al rimborso dei token, l’accesso ai pagamenti e la regolamentazione. I trader possono monitorare i tassi di funding e i rendimenti DeFi come indicatori dell’emissione di stablecoin, ma i risultati non dimostrano che sia possibile prevedere in modo affidabile l’offerta o i prezzi delle criptovalute.