ステーブルコインの供給量の伸びは、資金調達率とDeFi利回りに連動

CoinMetricsの分析によると、ステーブルコインの供給量の増加は、暗号資産デリバティブの取引活動やDeFi融資の利回りと関連しています。4年間を対象とした先行分析では、BTCとETHの無期限先物のファンディングレート上昇に続いて、USDCとUSDTの合計供給量がより速く増加しました。ファンディングレートだけで、週ごとの変動の13.3%が説明されました。その後のより詳細な分析では、ファンディングレートが各ステーブルコインにとって単独で最大の要因であり、USDCの週次成長率の変動の約10%、USDTでは4%を説明することが分かりました。また、市場のパフォーマンスとの関連は異なり、暗号資産価格の上昇は、その後のUSDCの成長鈍化、USDTの成長加速とそれぞれ関連していました。USDCについては、Aave v3の融資利回りと米国債3か月物利回りの差を加えることで、供給量の増加をモデルがよりよく説明できるようになりました。ファンディングレートとこの利回り差を合わせると、USDCの週次変動の15.9%を説明しました。一方、この差がUSDTの説明力を高める効果はわずかでした。全体として、モデルが説明できたステーブルコイン供給量の変化は25%未満でした。発行体の財務運用、発行や償還を促すインセンティブ、決済手段へのアクセス、規制なども影響する可能性があります。トレーダーはステーブルコインの発行を示す指標として、ファンディングレートやDeFi利回りを監視できますが、この調査結果は供給量や暗号資産価格を確実に予測できることを示すものではありません。