Pertumbuhan bekalan stablecoin menjejaki kadar pembiayaan dan hasil DeFi
Analisis CoinMetrics mendapati bahawa pertumbuhan bekalan stablecoin berkait dengan aktiviti derivatif kripto dan hasil pinjaman DeFi. Dalam analisis terdahulu selama empat tahun, kadar pembiayaan BTC dan ETH perpetual yang lebih tinggi mendahului pertumbuhan lebih pantas dalam jumlah bekalan USDC dan USDT; kadar pembiayaan sahaja menjelaskan 13.3% variasi mingguannya. Analisis susulan yang lebih terperinci mendapati bahawa kadar pembiayaan ialah faktor tunggal terbesar bagi setiap stablecoin, dengan menjelaskan kira-kira 10% variasi pertumbuhan mingguan USDC dan 4% bagi USDT. Analisis itu turut menemukan hubungan yang berbeza dengan prestasi pasaran: kenaikan harga kripto dikaitkan dengan pertumbuhan USDC selepas itu yang lebih perlahan, tetapi pertumbuhan USDT yang lebih pantas. Bagi USDC, perbezaan antara hasil pinjaman Aave v3 dengan hasil Perbendaharaan AS tiga bulan meningkatkan keupayaan model untuk menjelaskan pertumbuhan bekalan. Kadar pembiayaan dan perbezaan hasil ini secara bersama menjelaskan 15.9% variasi mingguan USDC, manakala perbezaan itu hanya sedikit menambah kuasa penjelasan bagi USDT. Secara keseluruhan, model menjelaskan kurang daripada 25% perubahan bekalan stablecoin. Aktiviti perbendaharaan penerbit, insentif pencetakan dan penebusan, akses kepada pembayaran serta peraturan juga mungkin menyumbang. Pedagang boleh memantau kadar pembiayaan dan hasil DeFi sebagai petunjuk penerbitan stablecoin, tetapi dapatan ini tidak membuktikan bahawa bekalan atau harga kripto boleh diramal dengan andal.
Neutral
Dapatan ini tidak memberikan isyarat bullish atau bearish secara langsung terhadap harga BTC, ETH, USDC atau USDT. Dapatan ini menerangkan hubungan sejarah: kadar pendanaan perpetual yang lebih tinggi cenderung mendahului pertumbuhan bekalan stablecoin yang lebih pantas, manakala kenaikan harga dikaitkan dengan corak bekalan susulan yang berbeza bagi USDC dan USDT. Pedagang boleh memantau kadar pendanaan dan hasil DeFi untuk mendapatkan petunjuk tentang leverage, permintaan cagaran dan kecairan, yang boleh membantu menentukan kedudukan jangka pendek. Namun, model tersebut menerangkan kurang daripada 25% perubahan bekalan dan tidak membuktikan bahawa penerbitan menyebabkan pergerakan harga atau meramalkan arah pasaran dengan boleh dipercayai. Dalam jangka panjang, aliran stablecoin boleh membantu pedagang menilai kecairan pasaran, tetapi operasi penerbit, insentif penebusan, akses pembayaran dan peraturan boleh mengubah gambaran tersebut. Oleh itu, bukti ini menyarankan supaya indikator dipantau, bukannya dianggap sebagai pemangkin harga yang boleh diharapkan; kesan langsung terhadap harga dijangka neutral.