De groei van het aanbod van stablecoins volgt de financieringsrentes en DeFi-rendementen
Uit een analyse van CoinMetrics blijkt dat de groei van het stablecoin-aanbod samenhangt met de activiteit in crypto-derivaten en de rendementen op DeFi-leningen. In een eerdere analyse over vier jaar gingen hogere funding rates voor perpetual futures op BTC en ETH vooraf aan een snellere groei van het gecombineerde USDC- en USDT-aanbod; de funding rates verklaarden op zichzelf 13,3% van de wekelijkse variatie. Een latere, gedetailleerdere analyse wees uit dat funding rates voor elke stablecoin de belangrijkste afzonderlijke factor waren. Ze verklaarden ongeveer 10% van de wekelijkse variatie in de groei van USDC en 4% van die van USDT. Ook werden verschillende verbanden met de marktprestaties gevonden: stijgende cryptoprijzen hingen samen met een tragere groei van USDC in de daaropvolgende periode, maar met een snellere groei van USDT. Voor USDC verbeterde het verschil tussen de leenrentes op Aave v3 en de rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van drie maanden het verklarend vermogen van het model voor de aanbodgroei. De funding rates en dit renteverschil verklaarden samen 15,9% van de wekelijkse variatie van USDC, terwijl het renteverschil voor USDT nauwelijks extra verklaringskracht bood. Over het geheel genomen verklaarden de modellen minder dan 25% van de veranderingen in het stablecoin-aanbod. Ook de treasuryactiviteiten van uitgevers, prikkels voor uitgifte en inwisseling, toegang tot betalingsdiensten en regelgeving kunnen een rol spelen. Handelaren kunnen funding rates en DeFi-rendementen volgen als indicatoren voor de uitgifte van stablecoins, maar de bevindingen tonen niet aan dat het aanbod of de cryptoprijzen betrouwbaar kunnen worden voorspeld.
Neutral
De bevindingen geven geen direct bullish of bearish signaal voor de prijzen van BTC, ETH, USDC of USDT. Ze beschrijven historische verbanden: hogere fundingrates bij perpetualcontracten gingen vaak vooraf aan een snellere groei van het stablecoin-aanbod, terwijl prijsstijgingen samenhingen met verschillende daaropvolgende aanbodpatronen voor USDC en USDT. Traders kunnen fundingrates en DeFi-rendementen volgen voor aanwijzingen over hefboomwerking, de vraag naar onderpand en liquiditeit, wat hun kortetermijnposities kan helpen bepalen. De modellen verklaren echter minder dan 25% van de veranderingen in het aanbod en tonen niet aan dat uitgifte prijsbewegingen veroorzaakt of de marktrichting betrouwbaar voorspelt. Op langere termijn kunnen stablecoinstromen traders helpen de marktliquiditeit in te schatten, maar de activiteiten van uitgevers, prikkels voor inwisseling, toegang tot betalingsdiensten en regelgeving kunnen het beeld veranderen. Het bewijs wijst er dus op dat indicatoren het volgen waard zijn, niet dat ze een betrouwbare prijsaanjager vormen; het verwachte directe effect op de prijzen is neutraal.