O crescimento da oferta de stablecoins acompanha as taxas de financiamento e os rendimentos de DeFi
Uma análise da CoinMetrics conclui que o crescimento da oferta de stablecoins está associado à atividade de derivativos de criptomoedas e aos rendimentos de empréstimos DeFi. Em uma análise anterior de quatro anos, taxas de financiamento mais altas nos contratos perpétuos de BTC e ETH antecederam um crescimento mais rápido da oferta combinada de USDC e USDT; sozinhas, essas taxas explicaram 13,3% da variação semanal. Uma análise posterior e mais detalhada constatou que as taxas de financiamento eram o fator individual mais importante para cada stablecoin, explicando cerca de 10% da variação semanal do crescimento do USDC e 4% da do USDT. Também encontrou relações distintas com o desempenho do mercado: altas nos preços das criptomoedas estavam associadas a um crescimento subsequente mais lento do USDC, mas mais rápido do USDT. Para o USDC, o diferencial entre os rendimentos de empréstimos da Aave v3 e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de três meses melhorou a capacidade do modelo de explicar o crescimento da oferta. Em conjunto, as taxas de financiamento e esse diferencial explicaram 15,9% da variação semanal do USDC, enquanto o diferencial acrescentou pouco poder explicativo para o USDT. No geral, os modelos explicaram menos de 25% das mudanças na oferta de stablecoins. A atividade de tesouraria dos emissores, os incentivos à emissão e ao resgate, o acesso a pagamentos e a regulamentação também podem contribuir. Os traders podem acompanhar as taxas de financiamento e os rendimentos DeFi como indicadores da emissão de stablecoins, mas os resultados não demonstram que seja possível prever com confiabilidade a oferta ou os preços das criptomoedas.
Neutral
As conclusões não fornecem um sinal direto de alta ou de baixa para os preços de BTC, ETH, USDC ou USDT. Elas descrevem relações históricas: taxas de financiamento mais altas em contratos perpétuos tendiam a anteceder um crescimento mais rápido da oferta de stablecoins, enquanto as altas de preços estavam associadas a diferentes padrões posteriores de oferta para USDC e USDT. Os traders podem acompanhar as taxas de financiamento e os rendimentos de DeFi em busca de pistas sobre alavancagem, demanda por garantias e liquidez, o que pode orientar o posicionamento no curto prazo. No entanto, os modelos explicam menos de 25% das mudanças na oferta e não demonstram que a emissão cause movimentos de preços nem que preveja de forma confiável a direção do mercado. No longo prazo, os fluxos de stablecoins podem ajudar os traders a avaliar a liquidez do mercado, mas as operações dos emissores, os incentivos ao resgate, o acesso a pagamentos e a regulamentação podem mudar o cenário. Portanto, as evidências sugerem acompanhar os indicadores, não tratá-los como um catalisador confiável de preços; o impacto direto esperado sobre os preços é neutro.