Tillväxten i utbudet av stablecoins följer finansieringsräntor och DeFi-avkastning
En analys från CoinMetrics visar att tillväxten i utbudet av stablecoins har samband med aktiviteten på kryptoderivatmarknaden och avkastningen på DeFi-utlåning. I en tidigare fyraårig analys föregick högre finansieringsräntor för BTC- och ETH-perpetualkontrakt snabbare tillväxt i det sammanlagda utbudet av USDC och USDT; finansieringsräntorna ensamma förklarade 13,3 % av variationen från vecka till vecka. En senare och mer detaljerad analys visade att finansieringsräntor var den enskilt största faktorn för vart och ett av stablecoinen och förklarade omkring 10 % av den veckovisa variationen i USDC:s tillväxt och 4 % i USDT:s. Analysen visade också olika samband med marknadsutvecklingen: prisuppgångar på kryptovalutor var förknippade med långsammare efterföljande tillväxt i USDC, men snabbare tillväxt i USDT. För USDC förbättrade skillnaden mellan utlåningsräntorna på Aave v3 och räntorna på amerikanska statsobligationer med tre månaders löptid modellens förklaring av utbudstillväxten. Finansieringsräntor och denna ränteskillnad förklarade tillsammans 15,9 % av den veckovisa variationen i USDC, medan ränteskillnaden tillförde liten förklaringskraft för USDT. Sammantaget förklarade modellerna mindre än 25 % av förändringarna i stablecoinutbudet. Emittenternas treasuryverksamhet, incitament för prägling och inlösen, tillgång till betalningslösningar och reglering kan också spela in. Handlare kan följa finansieringsräntor och DeFi-avkastning som indikatorer på utgivning av stablecoins, men resultaten visar inte att det går att göra tillförlitliga prognoser för utbudet eller kryptopriserna.
Neutral
Resultaten ger ingen direkt hausse- eller baissesignal för priserna på BTC, ETH, USDC eller USDT. De beskriver historiska samband: högre finansieringsräntor för perpetual-kontrakt brukade föregå snabbare tillväxt i stablecoin-utbudet, medan prisuppgångar var förknippade med olika efterföljande utbudsmönster för USDC och USDT. Handlare kan bevaka finansieringsräntor och DeFi-avkastning för att få ledtrådar om hävstång, efterfrågan på säkerheter och likviditet, vilket kan bidra till kortsiktiga positioneringsbeslut. Modellerna förklarar dock mindre än 25 % av förändringarna i utbudet och visar inte att utgivning orsakar prisrörelser eller på ett tillförlitligt sätt förutsäger marknadsriktningen. På längre sikt kan stablecoin-flöden hjälpa handlare att bedöma marknadens likviditet, men emittenternas verksamhet, incitament för inlösen, tillgång till betalningar och reglering kan förändra bilden. Evidensen talar därför för att indikatorerna bör bevakas, inte för att de utgör en tillförlitlig priskatalysator; den förväntade direkta priseffekten är neutral.