稳定币供应增长与资金费率及DeFi收益相关
CoinMetrics的分析发现，稳定币供应增长与加密衍生品活动及DeFi借贷收益相关。较早的一项四年分析显示，BTC和ETH永续合约资金费率上升，通常领先于USDC和USDT合计供应增长加快；资金费率单独解释了其周度变化的13.3%。后续更细致的分析发现，资金费率是影响两种稳定币供应增长的最重要单一因素，分别解释了USDC约10%、USDT约4%的周度变化。研究还发现，两种稳定币与市场表现的关系不同：加密货币价格上涨与随后USDC增长放缓相关，却与USDT增长加快相关。对USDC而言，Aave v3借贷收益率与美国三个月期国债收益率之间的利差提高了模型对供应增长的解释力。资金费率和该利差合计解释了USDC周度变化的15.9%，而利差对USDT的解释力提升有限。总体来看，模型解释的稳定币供应变化不到25%；发行方资金管理、铸造和赎回激励、支付渠道及监管也可能产生影响。交易员可将资金费率和DeFi收益作为观察稳定币发行的指标，但这些发现并不能可靠预测供应或加密货币价格。
中性
这些发现并未为BTC、ETH、USDC或USDT价格提供直接的看涨或看跌信号，而是描述了历史关联：永续合约资金费率上升通常领先于稳定币供应增长加快；市场上涨则与USDC和USDT后续供应增长呈现不同关系。交易员可以关注资金费率和DeFi收益，以观察杠杆、抵押品需求及流动性变化，并据此调整短期仓位。不过，模型解释的供应变化不到25%，也未证明稳定币发行会导致价格波动或能够可靠预测市场方向。长期来看，稳定币流动有助于评估市场流动性，但发行方运营、赎回激励、支付渠道和监管都可能改变趋势。因此，这些数据适合作为监测指标，而非可靠的价格催化因素，预期直接价格影响为中性。