穩定幣供應增長與資金費率及 DeFi 收益同步變化
CoinMetrics 的分析發現，穩定幣供應增長與加密貨幣衍生品活動及 DeFi 借貸收益率有關。較早一項為期四年的分析指出，BTC 和 ETH 永續合約的資金費率上升，先於 USDC 和 USDT 合計供應增長加快；單靠資金費率，已能解釋每週變化的 13.3%。其後一項更詳盡的分析發現，資金費率是影響每種穩定幣的最大單一因素，解釋了 USDC 每週增長變化約 10%，以及 USDT 的 4%。分析亦發現它們與市場表現的關係各異：加密貨幣價格上升，與其後 USDC 增長放慢、USDT 增長加快有關。對 USDC 而言，Aave v3 借貸收益率與美國三個月期國庫券收益率之間的差距，提升了模型對供應增長的解釋能力。資金費率和這項收益率差距合共解釋了 USDC 每週變化的 15.9%；至於 USDT，該差距對解釋能力的提升不大。整體而言，模型只能解釋不足 25% 的穩定幣供應變化。發行商的財資活動、鑄造和贖回誘因、支付渠道的可及性，以及監管規定，也可能有所影響。交易者可監察資金費率和 DeFi 收益率，作為穩定幣發行的指標，但研究結果並未證明供應量或加密貨幣價格可以被可靠預測。
Neutral
研究結果並未為 BTC、ETH、USDC 或 USDT 的價格提供直接的看好或看淡訊號。它們描述的是歷史上的關係：永續合約資金費率較高時，穩定幣供應量往往隨後增長得更快；而價格上升則與 USDC 和 USDT 之後不同的供應模式相關。交易者可以留意資金費率和 DeFi 收益率，從中尋找槓桿、抵押品需求和流動性方面的線索，以協助短期部署倉位。不過，這些模型只能解釋不足 25% 的供應變化，並未證明發行會導致價格波動，亦不能可靠地預測市場方向。長遠而言，穩定幣資金流或有助交易者評估市場流動性，但發行方的營運、贖回誘因、支付渠道的使用便利程度及監管都可能改變情況。因此，證據顯示應監察相關指標，而非將其視為可靠的價格催化因素；預期直接價格影響為中性。