穩定幣供應量增長與資金費率及 DeFi 收益同步變化

CoinMetrics 的分析發現，穩定幣供應量成長與加密貨幣衍生品活動及 DeFi 借貸收益率有關。較早一項為期四年的分析指出，BTC 和 ETH 永續合約的資金費率上升，先於 USDC 和 USDT 合計供應量加速成長；僅資金費率就解釋了每週變化的 13.3%。後續更詳細的分析發現，資金費率是影響各穩定幣的最大單一因素，解釋了 USDC 每週成長變化約 10%，以及 USDT 的 4%。分析也發現它們與市場表現的關聯各不相同：加密貨幣價格上漲，與之後 USDC 成長較慢、USDT 成長較快有關。對 USDC 而言，Aave v3 借貸收益率與美國三個月期國庫券收益率之間的差距，提高了模型對供應量成長的解釋能力。資金費率與這項收益率差距合計解釋了 USDC 每週變化的 15.9%；對 USDT 而言，該差距幾乎沒有增加模型的解釋力。整體來說，模型解釋的穩定幣供應量變化不到 25%。發行商的財務管理活動、鑄造與贖回誘因、支付管道的可及性及監管，也可能有所影響。交易者可以監測資金費率與 DeFi 收益率，作為穩定幣發行的指標，但這些發現並未證明供應量或加密貨幣價格能被可靠預測。