موديز: الضجة حول الستيبلكوين ليست تهديدًا مصرفيًا على المدى القصير؛ قانون CLARITY محوري

تقول Moody’s Investors Service إن الضجة المحيطة بالـstablecoins من المرجح أن تكون مبالغًا فيها بالنسبة للبنوك التقليدية على المدى القريب. في تعليقات استشهدت بها المقالة، يجادل أبيه سريفاستافا من Moody’s بأن الـstablecoins من غير المرجح أن تجذب ودائع على نطاق كبير قريبًا لأن الولايات المتحدة تمتلك بالفعل وسائل دفع سريعة ومنخفضة التكلفة وموثوقة. قيود رئيسية هي القاعدة الحالية في الولايات المتحدة التي تمنع الـstablecoins من دفع فوائد. هذا يحد من الحوافز للمستخدمين لنقل الأموال من البنوك إلى بدائل الـstablecoin. في الوقت نفسه، تجاوزت القيمة السوقية للـstablecoins 300 مليار دولار بنهاية 2025، مدعومة بالمدفوعات والتجارة عبر الحدود والتمويل على السلسلة، إلى جانب توسع في الأصول الواقعية المرمّزة (RWAs). مع ذلك، تشير Moody’s إلى خطر طويل الأجل: إذا واصلت الـstablecoins والأصول المرمّزة التوسع — خصوصًا بمجرد أن تصبح التصاميم المدفوعة بالفوائد ممكنة — قد تواجه البنوك انسحابات في الودائع وتقليصًا في قدرة الإقراض. بالنسبة للمتداولين، العامل المحفز الرئيسي هو السياسة. مشروع قانون CLARITY Act الأمريكي لعام 2025 متعثر في الكونغرس. اعترضت Coinbase وغيرهم على نسخ سابقة كانت ستحظر الـstablecoins التي تدفع فوائد، بينما دعمت البنوك الحفاظ على الحظر. يُذكر أن السيناتور توم تيليس بصدد صياغة حل وسط، لكن التوقيت غير واضح. الخلاصة: على المدى القريب يبدو أن ضغط الـstablecoins على البنوك محدود، لكن معنويات السوق قد تتفاعل بشدة مع أي عناوين حول CLARITY Act وتحوّلات تنظيمية مستقبلية تتعلق بالفوائد.