Moody's: Hype stablecoin bukan ancaman bank jangka pendek; CLARITY Act penting
Moody’s Investors Service mengatakan hype stablecoin kemungkinan dibesar-besarkan untuk bank tradisional dalam jangka pendek. Dalam komentar yang dikutip oleh artikel itu, Abhi Srivastava dari Moody’s berargumen bahwa stablecoin kecil kemungkinannya menarik simpanan dalam skala berarti segera karena AS sudah memiliki jalur pembayaran yang cepat, biaya rendah, dan terpercaya.
Kendala utama adalah aturan AS saat ini yang melarang stablecoin membayar imbal hasil. Itu membatasi insentif bagi pengguna untuk memindahkan dana dari bank ke alternatif stablecoin. Sementara itu, kapitalisasi pasar stablecoin telah tumbuh melewati $300 miliar pada akhir 2025, didukung oleh pembayaran, perdagangan lintas batas, dan keuangan on-chain, bersamaan dengan perluasan aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA).
Namun, Moody’s menandai risiko jangka panjang: jika stablecoin dan aset yang ditokenisasi terus berkembang—terutama setelah desain yang menghasilkan bunga menjadi layak—bank bisa menghadapi arus keluar simpanan dan berkurangnya kapasitas pemberian pinjaman.
Bagi trader, katalis utama adalah kebijakan. CLARITY Act AS tahun 2025 sedang mandek di Kongres. Coinbase dan lainnya telah menentang versi sebelumnya yang akan melarang stablecoin berbunga, sementara bank mendukung mempertahankan larangan tersebut. Senator Thom Tillis dilaporkan sedang menyusun kompromi, tetapi waktunya tidak jelas.
Intinya: tekanan stablecoin terhadap bank tampak terbatas dalam jangka pendek, tetapi sentimen pasar dapat bereaksi tajam terhadap berita tentang CLARITY Act dan perubahan regulasi terkait imbal hasil di masa depan.
Neutral
Moody’s memperkirakan tidak ada dampak langsung yang mendestabilisasi bank dari stablecoin karena jalur pembayaran AS dan larangan imbal hasil secara tajam mengurangi insentif untuk migrasi simpanan. Itu seharusnya meredam narasi “risiko bank” yang dipicu harga terkait perdagangan stablecoin dalam jangka pendek.
Pandangan tersebut hanya berubah menjadi hati-hati netral daripada optimis atau pesimis karena dua faktor jangka panjang masih bisa berpengaruh: (1) skala stablecoin meningkat dan (2) RWA yang ditokenisasi pada akhirnya dapat mengalihkan likuiditas dan memengaruhi pemberian pinjaman bank jika produk stablecoin berimbal hasil mendapat persetujuan regulasi. Pemicu yang paling mudah diperdagangkan tetap adalah risiko legislatif: CLARITY Act yang mandek dan kemungkinan bahasa kompromi (terutama seputar stablecoin berimbal hasil) dapat memicu volatilitas jangka pendek meskipun fundamental tidak berubah dalam semalam.
Secara keseluruhan, ini adalah pesan campuran antara fundamental dan kebijakan, dengan potensi turun atau naik yang terbatas untuk harga kripto hanya berdasarkan penilaian Moody’s, tetapi sensitif terhadap risiko peristiwa terkait tajuk berita Kongres.