ムーディーズ：ステーブルコインの過熱は短期的に銀行への脅威ではない；CLARITY法が重要

ムーディーズ・インベスターズ・サービスは、短期的には従来型銀行に対するステーブルコインの過剰な期待は過大評価されている可能性が高いと述べています。記事で引用されたコメントで、ムーディーズのアブヒ・スリヴァスタヴァは、米国には既に高速で低コスト、信頼できる決済レールがあるため、ステーブルコインがすぐに大規模な預金流出を引き起こす可能性は低いと主張しています。 重要な制約は、現行の米国ルールでステーブルコインが利回りを支払うことができない点です。これにより、利用者が銀行からステーブルコイン代替へ資金を移すインセンティブが制限されます。一方で、ステーブルコインの時価総額は2025年末までに3,000億ドルを超え、決済、越境商取引、オンチェーン金融、ならびにトークン化された実物資産（RWA）の拡大が支えています。 しかしムーディーズは長期的なリスクを指摘します：ステーブルコインやトークン化資産が拡大を続け、特に利子を生む設計が実現可能になれば、銀行は預金流出や貸出能力の低下に直面する可能性があります。 トレーダーにとって最大の触媒は政策です。2025年の米国CLARITY法案は議会で停滞しています。Coinbaseなどは利回りを生むステーブルコインを禁止するような従前の案に反対しており、銀行はその禁止の維持を支持しています。トム・ティリス上院議員が妥協案を作成中と報じられていますが、時期は不透明です。 結論：短期的には銀行に対するステーブルコインの圧力は限定的に見えるが、CLARITY法案のニュースや将来の利回り関連の規制変化には市場のセンチメントが鋭く反応する可能性がある。