Moody's: Hype stablecoin bukan ancaman bank jangka pendek; Akta CLARITY adalah penting
Moody’s Investors Service berkata bahawa keseronokan stablecoin kemungkinan dibesar-besarkan bagi bank tradisional dalam jangka pendek. Dalam komen yang dipetik oleh artikel itu, Abhi Srivastava dari Moody’s berhujah stablecoin tidak mungkin menarik deposit pada skala bermakna dalam masa terdekat kerana AS sudah mempunyai rangkaian pembayaran yang pantas, kos rendah dan dipercayai.
Satu kekangan utama ialah peraturan AS semasa yang melarang stablecoin membayar pulangan. Itu mengehadkan insentif untuk pengguna memindahkan dana daripada bank ke alternatif stablecoin. Sementara itu, nilai pasaran stablecoin telah berkembang melepasi $300 bilion pada akhir 2025, disokong oleh pembayaran, perdagangan rentas sempadan dan kewangan on-chain, bersama pengembangan aset dunia nyata yang ditokenkan (RWA).
Walau bagaimanapun, Moody’s menandakan risiko jangka panjang: jika stablecoin dan aset yang ditokenkan terus berkembang—terutamanya apabila reka bentuk yang memberikan faedah menjadi boleh dilaksanakan—bank boleh menghadapi aliran keluar deposit dan pengurangan kapasiti pemberian pinjaman.
Bagi pedagang, pemangkin utama ialah dasar. CLARITY Act AS 2025 terkandas di Kongres. Coinbase dan lain-lain menentang versi terdahulu yang akan mengharamkan stablecoin berfaedah, manakala bank menyokong mengekalkan larangan itu. Senator Thom Tillis dilaporkan sedang menyediakan kompromi, tetapi waktunya tidak jelas.
Kesimpulan: tekanan stablecoin ke atas bank nampak terhad dalam jangka pendek, tetapi sentimen pasaran boleh bertindak balas dengan kuat terhadap sebarang berita CLARITY Act dan perubahan peraturan berkaitan faedah pada masa hadapan.
Neutral
Moody’s menjangkakan tiada impak jangka pendek yang menggugat kestabilan bank daripada stablecoin kerana landasan pembayaran AS dan larangan ke atas pulangan secara ketara mengurangkan insentif untuk migrasi deposit. Itu sepatutnya meredakan naratif “risiko bank” yang didorong oleh harga untuk dagangan berkaitan stablecoin.
Pandangan itu hanya berubah secara berhati-hati kepada neutral dan bukan bullish atau bearish kerana dua faktor jangka panjang masih boleh memberi kesan: (1) skala stablecoin meningkat dan (2) RWA yang ditokenkan akhirnya boleh mengalihkan kecairan dan menjejaskan pemberian pinjaman bank jika produk stablecoin berfaedah mendapat kelulusan pengawalseliaan. Pemangkin paling mudah didagangkan kekal risiko perundangan: Akta CLARITY yang tersekat dan kemungkinan bahasa kompromi (terutamanya mengenai stablecoin berfaedah) boleh mencetuskan volatiliti jangka pendek walaupun asas tidak berubah dalam sekelip mata.
Secara keseluruhan, ini mesej campuran antara asas dan polisi, dengan sisi turun atau naik yang terhad untuk harga kripto semata-mata berdasarkan penilaian Moody’s, tetapi kepekaan risiko peristiwa yang ketara terhadap tajuk berita Kongres.