Moody's: Hype rond stablecoins vormt op korte termijn geen bedreiging voor banken; de CLARITY Act is cruciaal
Moody’s Investors Service zegt dat de hype rond stablecoins op korte termijn waarschijnlijk overdreven is voor traditionele banken. In in het artikel geciteerde opmerkingen stelt Abhi Srivastava van Moody’s dat stablecoins waarschijnlijk niet op korte termijn deposito’s in betekenisvolle omvang zullen wegnemen, omdat de VS al snelle, goedkope en betrouwbare betalingsinfrastructuren hebben.
Een belangrijke beperking is de huidige Amerikaanse regel dat stablecoins geen rendement mogen uitkeren. Dat beperkt de prikkels voor gebruikers om geld van banken naar stablecoin-alternatieven te verplaatsen. Ondertussen is de marktkapitalisatie van stablecoins tegen eind 2025 gegroeid tot meer dan $300 miljard, gesteund door betalingen, grensoverschrijdende handel en on-chain finance, naast de uitbreiding van getokeniseerde real-world assets (RWA).
Moody’s waarschuwt echter voor een risico op langere termijn: als stablecoins en getokeniseerde activa blijven groeien —vooral zodra rentebetalende ontwerpen haalbaar worden— kunnen banken geconfronteerd worden met deposito-uitstroom en verminderde kredietverlening.
Voor traders is beleid de belangrijkste katalysator. De Amerikaanse CLARITY Act van 2025 ligt vast in het Congres. Coinbase en anderen hebben zich verzet tegen eerdere versies die renderende stablecoins zouden verbieden, terwijl banken hebben gepleit voor het behoud van het verbod. Senator Thom Tillis zou een compromis uitwerken, maar de timing is onduidelijk.
Kortom: op korte termijn lijkt de druk van stablecoins op banken beperkt, maar het marktsentiment kan sterk reageren op nieuws over de CLARITY Act en toekomstige regelgevende wijzigingen met betrekking tot rendement.
Neutral
Moody’s verwacht op korte termijn geen destabiliserende impact op banken door stablecoins, omdat de Amerikaanse betalingsrails en het verbod op rendement de prikkels voor het verplaatsen van deposito’s scherp verminderen. Dat zou directe prijsgedreven narratieven over “bankrisico” bij stablecoin-gerelateerde handel moeten temperen.
De visie neigt alleen voorzichtig naar neutraal in plaats van positief of negatief, omdat twee langetermijnfactoren nog steeds van belang kunnen zijn: (1) de schaal van stablecoins neemt toe en (2) getokeniseerde RWA’s kunnen uiteindelijk liquiditeit verschuiven en de bankleningen beïnvloeden als rentedragende stablecoin-producten regulatoire goedkeuring krijgen. De meest verhandelbare drijfveer blijft wetgevingsrisico: de vastgelopen CLARITY Act en mogelijke compromistekst (vooral rond rentebiedende stablecoins) kunnen kortetermijnvolatiliteit veroorzaken, zelfs als de fundamentals niet van de ene op de andere dag veranderen.
Al met al is dit een gemengd bericht van fundamentals en beleid, met beperkte onmiddellijke neer- of opwaartse beweging voor cryptoprijzen alleen op basis van de Moody’s-beoordeling, maar met significante gevoeligheid voor gebeurtenisrisico’s rond Congres-koppen.