Moody's: O hype das stablecoins não é uma ameaça bancária de curto prazo; o CLARITY Act é fundamental
A Moody’s Investors Service diz que o hype em torno das stablecoins provavelmente está exagerado para bancos tradicionais no curto prazo. Em comentários citados pelo artigo, Abhi Srivastava, da Moody’s, argumenta que é pouco provável que as stablecoins retirem depósitos em escala significativa em breve, porque os EUA já possuem sistemas de pagamento rápidos, de baixo custo e confiáveis.
Uma restrição chave é a regra atual dos EUA que impede que stablecoins paguem rendimento. Isso limita os incentivos para que os usuários movam fundos de bancos para alternativas em stablecoins. Enquanto isso, a capitalização de mercado das stablecoins ultrapassou US$ 300 bilhões até o fim de 2025, apoiada por pagamentos, comércio transfronteiriço e finanças on-chain, juntamente com a expansão em ativos do mundo real tokenizados (RWAs).
No entanto, a Moody’s aponta um risco de longo prazo: se as stablecoins e os ativos tokenizados continuarem se expandindo —especialmente quando designs que paguem juros se tornarem viáveis— os bancos podem enfrentar saídas de depósitos e redução da capacidade de concessão de crédito.
Para os traders, o principal catalisador é a política. A CLARITY Act dos EUA de 2025 está paralisada no Congresso. A Coinbase e outros se opuseram a versões anteriores que proibiriam stablecoins pagadoras de rendimento, enquanto os bancos apoiaram manter a proibição. O senador Thom Tillis estaria redigindo um compromisso, mas o timing é incerto.
Conclusão: no curto prazo a pressão das stablecoins sobre os bancos parece limitada, mas o sentimento do mercado pode reagir fortemente a qualquer manchete sobre a CLARITY Act e futuras mudanças regulatórias relacionadas a rendimentos.
Neutral
A Moody’s não espera um impacto desestabilizador de curto prazo nos bancos vindo das stablecoins porque os sistemas de pagamento dos EUA e a proibição de rendimento reduzem fortemente os incentivos para migração de depósitos. Isso deve atenuar as narrativas imediatas de “risco bancário” impulsionadas por preços no trading relacionado a stablecoins.
A visão tende apenas cautelosamente ao neutro, em vez de ser otimista ou pessimista, porque dois fatores de longo prazo ainda podem importar: (1) a escala das stablecoins está aumentando e (2) RWAs tokenizados podem eventualmente deslocar liquidez e afetar o crédito bancário se produtos de stablecoins que pagam juros obtiverem aprovação regulatória. O fator mais negociável continua sendo o risco legislativo: o estancamento do CLARITY Act e uma possível linguagem de compromisso (especialmente em torno de stablecoins que geram rendimento) podem desencadear volatilidade de curto prazo mesmo que os fundamentos não mudem da noite para o dia.
No geral, esta é uma mensagem mista de fundamentos e política, com pouca queda ou alta imediata para os preços cripto baseada apenas na avaliação da Moody’s, mas com sensibilidade significativa ao risco de eventos relacionados às manchetes do Congresso.