Moody's: Хайп навколо стейблкоїнів не є загрозою для банків у короткостроковій перспективі; закон CLARITY ключовий
Moody’s Investors Service заявляє, що ажіотаж навколо стейблкоїнів, ймовірно, перебільшений для традиційних банків у короткостроковій перспективі. У коментарях, процитованих у статті, Абхі Срівастава з Moody’s стверджує, що стейблкоїни навряд чи відіб’ють значні депозити найближчим часом, оскільки в США вже існують швидкі, дешеві та надійні платіжні канали.
Ключове обмеження — чинне правило в США, яке забороняє стейблкоїнам виплачувати дохід. Це зменшує стимули для користувачів переводити кошти з банків у стейблкоїн-альтернативи. Тим часом ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила $300 млрд до кінця 2025 року, підтримана платежами, транскордонною торгівлею та ончейн-фінансами, а також розширенням токенізованих реальних активів (RWA).
Однак Moody’s попереджає про довгостроковий ризик: якщо стейблкоїни та токенізовані активи продовжать розширюватися —особливо коли стануть можливими проєкти, що виплачують відсотки— банки можуть зіткнутися з відтоком депозитів і зменшенням кредитних можливостей.
Для трейдерів ключовим каталізатором є політика. CLARITY Act США 2025 застряг у Конгресі. Coinbase та інші виступали проти попередніх версій, які забороняли б стейблкоїни з виплатою доходу, тоді як банки підтримували збереження заборони. Повідомляється, що сенатор Том Тілліс готує компроміс, але строки невідомі.
Підсумок: у короткостроковій перспективі тиск стейблкоїнів на банки виглядає обмеженим, але ринкові настрої можуть різко реагувати на будь-які заголовки про CLARITY Act та майбутні регуляторні зміни, пов’язані з виплатою доходів.
Neutral
Moody’s не очікує в короткостроковій перспективі дестабілізувального впливу на банки з боку стейблкоїнів, оскільки платіжні канали США та заборона виплат доходу різко знижують стимули до міграції депозитів. Це має пом’якшити негайні «банківські ризики», зумовлені цінами, у торгівлі, пов’язаній зі стейблкоїнами.
Погляд лише обережно схиляється до нейтрального, а не бік бичачого чи ведмежого, оскільки два довгострокові фактори все ще можуть мати значення: (1) масштаб стейблкоїнів зростає та (2) токенізовані RWA врешті-решт можуть перемістити ліквідність і вплинути на банківське кредитування, якщо продукти стейблкоїнів з виплатою відсотків отримають регуляторний дозвіл. Найбільш торгованим драйвером залишається законодавчий ризик: заблокований CLARITY Act і можливий компромісний формулювання (особливо щодо стейблкоїнів з доходністю) можуть спричинити короткострокову волатильність, навіть якщо фундаментальні показники не зміняться за одну ніч.
У цілому це змішане послання щодо фундаментів і політики, із обмеженим негайним впливом униз або вгору на ціни криптовалют, якщо дивитися лише на оцінку Moody’s, але з помітною чутливістю до ризику подій, пов’язаних із заголовками конгресу.