稳定币市场突破2,500亿美元，USDT/USDC占主导，国债代币化激增

稳定币市场延续快速扩张，总供应量突破2,500亿美元，同比增长76%达2,249亿美元。USDT和USDC继续保持绝对主导地位，占流通量86%–93.5%。此外，新晋项目Ethena供应接近60亿美元，至少有10家发行商规模超1亿美元。商品抵押型代币在金价上涨推动下增至19亿美元，涨幅67.8%；而传统金融发行的PYUSD和EURCV用户接受度有限。代币化国债成为增长最快的实体资产类别，飙升544.8%至56亿美元，其中BlackRock的BUIDL占据44%份额。超过1,200亿美元的美债被锁定在稳定币中，凸显其流动性汇聚功能。在Layer-2网络上，Base的稳定币供应主要用于中心化交易所托管保持稳定，而Arbitrum则在DeFi场景下持续增长，HyperliquidX推动USDC/USDT流动，Base上的Morpho Labs引领借贷市场。不同网络的USD和EURC使用差异反映了稳定币生态的成熟与多样化。