កាក់ស្ថិរភាពបង្កើនតម្រូវការមូលបត្ររតនាគារ ប៉ុន្តែអ្នកចេញកាក់ជាអ្នករក្សាទុកផលចំណេញ
Stablecoin កំពុងក្លាយជាប្រភពតម្រូវការដែលកើនឡើងសម្រាប់បណ្ណរតនាគាររយៈពេលខ្លីរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក ទោះបីជាអ្នកចេញ stablecoin នៅតែកាន់កាប់បណ្ណរតនាគារដែលកំពុងចរាចរតិចជាង 1% ក៏ដោយ។ ឯកសារស្រាវជ្រាវមួយរបស់ BIS បានរកឃើញថា លំហូរចូល stablecoin ចំនួន 3.5 ពាន់លានដុល្លារ មានទំនាក់ទំនងនឹងការធ្លាក់ចុះរហូតដល់ 4 ពិន្ទុមូលដ្ឋាននៃអត្រាផលចំណេញលើបណ្ណរតនាគាររយៈពេលបីខែ ក្នុងរយៈពេល 10 ថ្ងៃ។ ឥទ្ធិពលនេះផ្តោតនៅចុងខ្លីនៃខ្សែកោងអត្រាផលចំណេញ ខណៈការស្រាវជ្រាវបង្ហាញថា ការប្រោសលោះអាចជំរុញឱ្យអត្រាផលចំណេញកើនឡើងខ្លាំងជាងកម្រិតដែលលំហូរចូលធ្វើឱ្យវាធ្លាក់ចុះ។
អ្នកកាន់ stablecoin ដែលមានទុនបម្រុងធានាភាគច្រើនមិនទទួលបានផលចំណេញទេ បើទោះបីជាអ្នកចេញរកចំណូលពីទុនបម្រុងដែលវិនិយោគក្នុងទ្រព្យសកម្មដូចជាបណ្ណរតនាគារក៏ដោយ។ អត្ថបទប្រៀបធៀបគំរូនេះនឹង USDS និង sUSDS របស់ Sky Protocol៖ sUSDS ទទួលបានអត្រា Sky Savings Rate ដែលប្រែប្រួល និងផ្តល់មូលនិធិពីអតិរេករបស់ប្រូតូកូល ជាជាងបញ្ជូនផលចំណេញពីការកាន់កាប់បណ្ណរតនាគារជាក់លាក់មួយដោយផ្ទាល់។
ការរីកចម្រើននៃ stablecoin អាចកាត់បន្ថយថ្លៃខ្ចីប្រាក់រយៈពេលខ្លីរបស់រដ្ឋាភិបាលបានបន្តិច ប៉ុន្តែការប្រោសលោះយ៉ាងលឿនអាចបង្កើនសម្ពាធក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារមានភាពតានតឹង។ ផលប៉ះពាល់សរុបអាស្រ័យលើគុណភាព និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទុនបម្រុង ព្រមទាំងថាតើលំហូរចូល stablecoin ជាតម្រូវការថ្មី ឬជាការផ្លាស់ប្តូរប្រាក់ពីប្រាក់បញ្ញើធនាគារ។
Neutral
នេះជាការវិវឌ្ឍន៍ផ្នែករចនាសម្ព័ន្ធទីផ្សារជាចម្បង មិនមែនជាកត្តាជំរុញការជួញដូរដោយផ្ទាល់សម្រាប់ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូធំៗនោះទេ។ ការទិញទ្រព្យសកម្មបម្រុងរបស់កាក់ស្ថិរភាពបង្កើតប្រភពតម្រូវការជាប្រចាំសម្រាប់មូលបត្ររតនាគាររយៈពេលខ្លី ហើយអាចធ្វើឱ្យទិន្នផលប័ណ្ណរតនាគារធ្លាក់ចុះបន្តិច។ ការប៉ាន់ប្រមាណរបស់ BIS — លំហូរចូលទឹកប្រាក់ 3.5 ពាន់លានដុល្លារ ដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការធ្លាក់ចុះរហូតដល់ 4 ពិន្ទុមូលដ្ឋាននៃទិន្នផលរយៈពេលបីខែ — បង្ហាញពីផលប៉ះពាល់ដែលអាចវាស់វែងបាន ប៉ុន្តែមានកម្រិត។ ដោយសារអ្នកចេញកាក់ស្ថិរភាពកាន់កាប់មូលបត្ររតនាគារដែលកំពុងចរាចរតិចជាង 1% ដំណឹងនេះមិនមានន័យដោយខ្លួនឯងថា លក្ខខណ្ឌទីផ្សារបំណុលសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងផ្លាស់ប្តូរទូលំទូលាយនោះទេ។
ហានិភ័យមានទាំងពីរទិស។ លំហូរចូលអាចគាំទ្រតម្រូវការប័ណ្ណរតនាគារ ប៉ុន្តែការសងត្រឡប់ប្រាក់យ៉ាងច្រើនអាចបង្ខំឱ្យមានការលក់ទ្រព្យសកម្មបម្រុង និងធ្វើឱ្យទិន្នផលរយៈពេលខ្លីកើនឡើង ជាពិសេសនៅពេលទីផ្សារមានសម្ពាធ។ ស្ថានភាពនេះស្រដៀងនឹងហេតុការណ៍កន្លងមក ដែលការបាត់បង់ការរក្សាតម្លៃភ្ជាប់របស់កាក់ស្ថិរភាព ឬការសងត្រឡប់ប្រាក់ច្រើន បានធ្វើឱ្យមានការត្រួតពិនិត្យកាន់តែខ្លាំងលើសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទុនបម្រុង និងបង្កើនការប្រុងប្រយ័ត្ននៅទូទាំងទីផ្សារគ្រីបតូ។ អត្ថបទមិនបានរាយការណ៍អំពីវិបត្តិការសងត្រឡប់ប្រាក់ ឬការបាត់បង់ការរក្សាតម្លៃភ្ជាប់ដែលកំពុងកើតឡើងទេ ដូច្នេះវាមិនផ្តល់សញ្ញាធ្លាក់ចុះភ្លាមៗឡើយ។
ក្នុងរយៈពេលខ្លី អ្នកជួញដូរអាចតាមដានការផ្គត់ផ្គង់កាក់ស្ថិរភាព សមតុល្យនៅលើផ្សារជួញដូរ សកម្មភាពសងត្រឡប់ប្រាក់ និងទិន្នផលប័ណ្ណរតនាគារ ដើម្បីស្វែងរកសញ្ញានៃការផ្លាស់ប្តូរសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ ក្នុងរយៈពេលវែង ច្បាប់ស្តីពីទុនបម្រុងដែលច្បាស់លាស់ជាងមុន និងតម្លាភាពកាន់តែប្រសើរ អាចពង្រឹងទំនុកចិត្ត និងគាំទ្រការទទួលយកកាក់ស្ថិរភាព ខណៈការប្រមូលផ្តុំចំណូលពីទុនបម្រុងនៅក្នុងដៃអ្នកចេញ និងលទ្ធភាពនៃលំហូរចេញយ៉ាងរហ័ស នៅតែជាកង្វល់។ ការពិភាក្សាក្នុងអត្ថបទអំពី sUSDS និង Sky Savings Rate គឺជាក់លាក់ចំពោះពិធីការនោះ ហើយមិនគួរយល់ថាជាការអះអាងទូទៅថាកាក់ស្ថិរភាពផ្ទេរទិន្នផលមូលបត្ររតនាគារទៅឱ្យអ្នកកាន់នោះទេ។ ជារួម ភស្តុតាងបង្ហាញពីឥទ្ធិពលតិចតួចលើអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លី និងឥទ្ធិពលមានលក្ខខណ្ឌដែលអាចទៅបានទាំងពីរទិសលើសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងទីផ្សារគ្រីបតូ ដែលគាំទ្រការវាយតម្លៃអព្យាក្រឹត។