Feds Waller unterstützt Stablecoins als Zahlungsmittel; Regeln zu Renditen werden diskutiert
Der Gouverneur der US-Notenbank, Christopher Waller, sagte, die weltweit wachsende Nutzung dollar-gestützter Stablecoins könne den Einfluss der US-Geldpolitik auf andere Volkswirtschaften ausdehnen. Auf der 32. Dubrovnik Economics Conference stellte er Stablecoins vor allem als Zahlungsmittel dar, das den Wettbewerb erhöhen könne, und nicht als direkte finanzielle Bedrohung.
Die Äußerungen kommen, während US-Gesetzgeber die Regulierung von Stablecoins im Rahmen des Digital Asset Market Clarity Act diskutieren. Eine bisher ungelöste zentrale Frage ist, ob Stablecoin-Emittenten und Handelsplattformen zinsähnliche Anreize auf Guthaben anbieten dürfen, was Marktstruktur und Compliance-Kosten stark beeinflussen könnte.
In Großbritannien vertrat die BoE-Politikerin Megan Greene eine konträre Ansicht: Tokenisierte Bankeinlagen könnten langfristig Stablecoins als bevorzugte Form digitalen Geldes übertreffen. Sie sagte auch, dass CBDCs, Stablecoins und tokenisierte Einlagen koexistieren könnten, während die BoE weiter auf Finanzstabilitätsrisiken fokussiert. Britische Behörden überprüfen Berichten zufolge Teile ihres Stablecoin-Rahmens – etwa Besitzobergrenzen und Reserveanforderungen – nach Rückmeldungen aus der Branche, dass die Regeln pound-gestützte Stablecoins in großem Maßstab einschränken könnten.
Für Trader lautet die kurzfristige Konsequenz regulatorische Divergenz. Die vergleichsweise konstruktive Haltung der Fed könnte die Erwartungen an eine Adoption von Stablecoins stützen, doch Unsicherheit bezüglich US-amerikanischer Erlaubnisse für Ertragsangebote und britischer Reserve-/Besitzstandards kann die Volatilität in Stablecoin-bezogenen Märkten antreiben.
Neutral
Wallers Haltung ist vergleichsweise unterstützend gegenüber dollargestützten Stablecoins: Er sieht Stablecoins als Zahlungsinfrastruktur, die den Wettbewerb verbessern und potenziell erweitern könnte, wie US‑Politik globale dollarverknüpfte Märkte beeinflusst. Dieses Narrativ ist leicht konstruktiv für die Erwartungen an die Stablecoin‑Adoption.
Allerdings heben sowohl die US‑ als auch die UK‑Diskussionen Regelsetzungs‑Reibungen hervor, die Emissionsökonomie und Liquidität beeinflussen können. In den USA ist die Unsicherheit darüber, ob Stablecoin‑Emittenten und Plattformen renditeähnliche Anreize bieten dürfen, ein direkter Volatilitätstreiber für die Risikobereitschaft gegenüber Stablecoin‑Strukturen. In Großbritannien könnten gemeldete Änderungen bei Eigentumsobergrenzen und Reserveanforderungen — die darauf abzielen, finanzielle Stabilitätsbedenken anzugehen — das Wachstum von pfundgestützten Stablecoins in großem Maßstab begrenzen und eine weitere Ebene regulatorischen Risikos hinzufügen.
Die Nettoauswirkung ist daher gemischt: konstruktive Stimmung von der Fed, ausgeglichen durch kurzfristige Schlagzeilen‑ und Compliance‑Unsicherheit im Zusammenhang mit Erträgen sowie Reserve‑/Eigentumsstandards der Stablecoins.