Fedin Waller kannattaa stablecoineja maksuvälineenä; tuottoihin liittyviä sääntöjä keskustellaan
Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) johtaja Christopher Waller totesi, että dollarilla taattujen stablecoinien kansainvälinen käyttö voi laajentaa Yhdysvaltain rahapolitiikan vaikutusvaltaa muihin talouksiin. 32. Dubrovnikin talouskonferenssissa hän kuvasi stablecoineja ensisijaisesti maksuvälineiksi, jotka voivat lisätä kilpailua sen sijaan, että ne olisivat suora rahoitusuhka.
Kommentit tulevat samaan aikaan kun Yhdysvaltain lainsäätäjät keskustelevat stablecoinien sääntelystä Digital Asset Market Clarity Actin puitteissa. Keskeinen ratkaisematon kysymys on, voivatko stablecoinien liikkeeseenlaskijat ja kaupankäyntialustat tarjota saldoille tuottoa muistuttavia kannustimia, mikä voisi voimakkaasti muokata markkinarakennetta ja vaatimustenmukaisuuskustannuksia.
Isossa-Britanniassa Bank of Englandin politiikkavastaava Megan Greene esitti toisenlaisen näkemyksen: tokenisoidut pankkitalletukset saattavat lopulta päihittää stablecoinit suosituimpana digitaalisen rahan muotona. Hän sanoi myös, että keskuspankkien digivaluutat (CBDC), stablecoinit ja tokenisoidut talletukset voivat olla rinnakkain, kun taas BoE jatkaa keskittymistä rahoitusvakausriskien hallintaan. Raporttien mukaan Britannian viranomaiset tarkistavat osia stablecoin-kehyksestään — kuten omistusrajoja ja reservivaatimuksia — teollisuuden palautteen jälkeen, jonka mukaan säännöt saattaisivat rajoittaa punnan vankaisia stablecoineja laajassa mittakaavassa.
Treidaajille lyhyen aikavälin johtopäätös on sääntelyeriytyminen. Fedin suhteellisen rakentava linja voi tukea odotuksia stablecoinien käyttöönotosta, mutta epävarmuus Yhdysvaltain tuottolupien ympärillä ja Britannian reservi-/omistusstandardeissa voi lisätä volatiliteettia stablecoineihin liittyvillä markkinoilla.
Neutral
Wallerin kanta on suhteellisen myönteinen dollarivarmennettuja vakaita kolikoita kohtaan: hän näkee stablecoinit maksujärjestelmän infrastruktuurina, joka voisi parantaa kilpailua ja mahdollisesti laajentaa sitä, miten Yhdysvaltain politiikka vaikuttaa globaaleihin dollariin sidottuihin markkinoihin. Tämä narratiivi on lievästi rakentava stablecoinien käyttöönotto-odotuksille.
Kuitenkin sekä Yhdysvaltojen että Ison-Britannian keskustelut tuovat esiin sääntelyyn liittyvää kitkaa, joka voi vaikuttaa liikkeeseenlaskun talouteen ja likviditeettiin. Yhdysvalloissa epävarmuus siitä, voivatko stablecoinien liikkeeseenlaskijat ja alustat tarjota tuoton kaltaisia kannustimia, on suora volatiliteetin laukaisija riskinottohalukkuudelle stablecoin-rakenteiden ympärillä. Isossa-Britanniassa raportoidut muutokset omistusrajoituksissa ja reservivaatimuksissa — joiden tarkoituksena on käsitellä rahoitusvakautta koskevia huolia — voivat rajoittaa punnilla varmistettujen stablecoinien kasvua laajassa mittakaavassa, lisäten toisen kerroksen sääntelyriskiä.
Netto-vaikutus on siis sekoitettu: Fedin rakentava tunne tasapainottuu lyhyen aikavälin otsikko- ja vaatimustenmukaisuusepävarmuudella, joka liittyy stablecoinien tuotto- ja reservi-/omistusstandardeihin.