Waller van de Fed steunt stablecoins als betaalmiddel; regels over rendementen worden besproken
Gouverneur van de Amerikaanse Federal Reserve Christopher Waller zei dat het internationaal toenemend gebruik van dollar-gedekte stablecoins de invloed van het Amerikaanse monetaire beleid op andere economieën zou kunnen uitbreiden. Op de 32e Dubrovnik Economics Conference schetste hij stablecoins voornamelijk als betaalmiddelen die de concurrentie kunnen vergroten, in plaats van een directe financiële bedreiging.
De opmerkingen komen terwijl Amerikaanse wetgevers debatteren over regelgeving voor stablecoins onder de Digital Asset Market Clarity Act. Een belangrijke onopgeloste kwestie is of uitgevers van stablecoins en handelsplatforms rendementsachtige prikkels op saldi mogen aanbieden, wat de marktstructuur en de nalevingskosten sterk zou kunnen beïnvloeden.
In het Verenigd Koninkrijk gaf beleidsmaker van de Bank of England Megan Greene een contrasterende kijk: getokeniseerde bankdeposito’s zouden uiteindelijk betere prestaties kunnen leveren dan stablecoins als de geprefereerde vorm van digitaal geld. Ze zei ook dat CBDC’s, stablecoins en getokeniseerde deposito’s naast elkaar kunnen bestaan, terwijl de BoE zich blijft richten op financiële stabiliteitsrisico’s. Naar verluidt herzien Britse functionarissen delen van hun stablecoin-kader — zoals eigendomsplafonds en reservevereisten — na feedback uit de sector dat de regels pond-gedekte stablecoins op schaal zouden kunnen beperken.
Voor traders is de korte termijn conclusie regelgevende divergentie. De relatief constructieve houding van de Fed kan adoptieverwachtingen voor stablecoins ondersteunen, maar onzekerheid over Amerikaanse toestemmingen voor rendement en Britse reserve-/eigendomstandaarden kan volatiliteit in stablecoin-gerelateerde markten veroorzaken.
Neutral
Wallers standpunt is relatief ondersteunend ten aanzien van dollar-gedekte stablecoins: hij ziet stablecoins als betalingsinfrastructuur die de concurrentie kan verbeteren en mogelijk kan vergroten hoe het Amerikaanse beleid invloed heeft op wereldwijd aan de dollar gekoppelde markten. Dat verhaal is licht constructief voor de adoptieverwachtingen van stablecoins.
Echter, zowel de discussies in de VS als in het VK benadrukken wrijving bij regelgeving die de uitgifteeconomie en liquiditeit kan beïnvloeden. In de VS is de onzekerheid over of stablecoin-uitgevers en platforms rendement-achtige stimulansen kunnen bieden een directe volatiliteitstrigger voor het risicobereidheid rond stablecoin-structuren. In het VK kunnen gerapporteerde wijzigingen in eigendomsplafonds en reservevereisten —bedoeld om zorgen over financiële stabiliteit aan te pakken— de groei van pond-gedekte stablecoins op schaal beperken, wat een extra laag regulatorisch risico toevoegt.
Het netto-effect is daarom gemengd: constructieve sentimenten van de Fed, gecompenseerd door korte-termijn koppen en nalevingsonzekerheid gerelateerd aan opbrengst- en reserve-/eigendomstandaarden van stablecoins.