Waller z Fed popiera stablecoiny jako narzędzie płatnicze; dyskutowane są zasady dotyczące zysków
Gubernator Rezerwy Federalnej USA Christopher Waller stwierdził, że rosnące międzynarodowe wykorzystanie stablecoinów zabezpieczonych dolarem może rozszerzyć wpływ amerykańskiej polityki monetarnej na inne gospodarki. Na 32. Konferencji Ekonomicznej w Dubrowniku przedstawił stablecoiny głównie jako narzędzia płatnicze, które mogą zwiększyć konkurencję, a nie jako bezpośrednie zagrożenie finansowe.
Komentarze pojawiają się, gdy amerykańscy ustawodawcy debatują nad regulacją stablecoinów w ramach Digital Asset Market Clarity Act. Kluczową nierozwiązaną kwestią jest to, czy emitenci stablecoinów i platformy handlowe mogą oferować zachęty w postaci zwrotu z sald, co mogłoby silnie kształtować strukturę rynku i koszty zgodności.
W Wielkiej Brytanii przedstawicielka polityki Bank of England Megan Greene przedstawiła odmienny pogląd: tokenizowane depozyty bankowe mogą ostatecznie prześcignąć stablecoiny jako preferowaną formę pieniądza cyfrowego. Powiedziała też, że CBDC, stablecoiny i tokenizowane depozyty mogą współistnieć, podczas gdy BoE nadal koncentruje się na ryzyku stabilności finansowej. Według doniesień brytyjscy urzędnicy wprowadzają zmiany w niektórych częściach ram regulacyjnych dotyczących stablecoinów — takich jak limity własności i wymogi rezerwowe — po opiniach branży, że zasady te mogą ograniczać stablecoiny powiązane z funtem na dużą skalę.
Dla traderów krótkoterminowy wniosek to rozbieżność regulacyjna. Stosunkowo przyjazne stanowisko Fed może wspierać oczekiwania dotyczące adopcji stablecoinów, ale niepewność co do zezwoleń na oferowanie zwrotów w USA oraz brytyjskie standardy dotyczące rezerw/własności mogą napędzać zmienność na rynkach związanych ze stablecoinami.
Neutral
Stanowisko Wallera jest stosunkowo wspierające wobec stablecoinów wspieranych dolarem: postrzega stablecoiny jako infrastrukturę płatniczą, która mogłaby poprawić konkurencję i potencjalnie poszerzyć wpływ polityki USA na globalne rynki powiązane z dolarem. Ta narracja jest nieznacznie konstruktywna dla oczekiwań dotyczących adopcji stablecoinów.
Jednak dyskusje zarówno w USA, jak i w Wielkiej Brytanii podkreślają tarcia przy tworzeniu przepisów, które mogą wpływać na ekonomię emisji i płynność. W USA niepewność co do tego, czy emitenci stablecoinów i platformy mogą oferować zachęty przypominające oprocentowanie, jest bezpośrednim czynnikiem zmienności wpływającym na apetyt na ryzyko wokół struktur stablecoinów. W Wielkiej Brytanii zgłaszane zmiany w limicie własności i wymogach rezerwowych — mające na celu rozwiązanie obaw o stabilność finansową — mogą ograniczyć wzrost stablecoinów wspieranych funtem na dużą skalę, dodając kolejną warstwę ryzyka regulacyjnego.
Skutek netto jest zatem mieszany: konstruktywny sentyment ze strony Fed, zrównoważony przez krótkoterminową niepewność w nagłówkach i zgodności związanej ze standardami dotyczącymi zwrotu oraz rezerw/własności stablecoinów.