Waller do Fed apoia stablecoins como ferramenta de pagamentos; regras sobre rendimentos são debatidas
O governador do Federal Reserve dos EUA, Christopher Waller, disse que o uso internacional crescente de stablecoins lastreadas em dólar poderia estender a influência da política monetária dos EUA a outras economias. Na 32ª Conferência de Economia de Dubrovnik, ele as enquadrou principalmente como ferramentas de pagamento que podem aumentar a concorrência, em vez de uma ameaça financeira direta.
Os comentários ocorrem enquanto legisladores dos EUA debatem a regulamentação de stablecoins sob o Digital Asset Market Clarity Act. Uma questão ainda não resolvida é se emissores de stablecoins e plataformas de negociação podem oferecer incentivos semelhantes a rendimento sobre saldos, o que poderia moldar fortemente a estrutura do mercado e os custos de conformidade.
No Reino Unido, a responsável por política do Bank of England, Megan Greene, apresentou uma visão contrastante: depósitos bancários tokenizados podem eventualmente superar as stablecoins como a forma preferida de dinheiro digital. Ela também afirmou que CBDCs, stablecoins e depósitos tokenizados poderiam coexistir, enquanto o BoE continua focado nos riscos à estabilidade financeira. Relatos indicam que autoridades do Reino Unido estão revisando partes de seu marco regulatório sobre stablecoins —como limites de propriedade e requisitos de reservas— após feedback da indústria de que as regras podem limitar stablecoins atreladas à libra em escala.
Para os traders, a conclusão de curto prazo é a divergência regulatória. A postura relativamente construtiva do Fed pode apoiar as expectativas de adoção de stablecoins, mas a incerteza sobre permissões de rendimento nos EUA e os padrões de reservas/propriedade do Reino Unido podem gerar volatilidade nos mercados relacionados a stablecoins.
Neutral
A posição de Waller é comparativamente favorável às stablecoins lastreadas em dólar: ele vê as stablecoins como infraestrutura de pagamentos que poderia melhorar a concorrência e potencialmente ampliar a forma como a política dos EUA impacta os mercados globais atrelados ao dólar. Essa narrativa é moderadamente construtiva para as expectativas de adoção de stablecoins.
No entanto, tanto as discussões nos EUA quanto no Reino Unido destacam atritos na elaboração de regras que podem afetar a economia da emissão e a liquidez. Nos EUA, a incerteza sobre se emissores de stablecoin e plataformas podem oferecer incentivos semelhantes a rendimento é um gatilho direto de volatilidade para o apetite por risco em torno das estruturas de stablecoin. No Reino Unido, as mudanças relatadas em limites de propriedade e requisitos de reservas —destinadas a tratar preocupações de estabilidade financeira— podem limitar o crescimento de stablecoins lastreadas em libra em escala, adicionando outra camada de risco regulatório.
O impacto líquido é, portanto, misto: sentimento construtivo do Fed, compensado pela incerteza de curto prazo em manchetes e conformidade ligada aos padrões de rendimento e de reservas/propriedade das stablecoins.