Waller de la Fed susține stablecoin-urile ca instrument de plată; se discută reguli privind randamentele
Guvernatorul Rezervei Federale SUA, Christopher Waller, a declarat că utilizarea în creștere la nivel internațional a stablecoin-urilor susținute de dolar ar putea extinde influența politicii monetare a SUA asupra altor economii. La cea de-a 32-a Conferință de Economie de la Dubrovnik, le-a prezentat pe stablecoin-uri în principal ca instrumente de plată care ar putea crește concurența, mai degrabă decât ca o amenințare financiară directă.
Comentariile apar în contextul în care legislatorii americani dezbat reglementarea stablecoin-urilor în cadrul Digital Asset Market Clarity Act. O problemă majoră nerezolvată este dacă emițătorii de stablecoin-uri și platformele de tranzacționare pot oferi stimulente asemănătoare randamentelor asupra soldurilor, ceea ce ar putea modela puternic structura pieței și costurile de conformitate.
În Marea Britanie, responsabila de politică a Băncii Angliei, Megan Greene, a oferit o opinie contrastantă: depozitele bancare tokenizate ar putea în cele din urmă să depășească stablecoin-urile ca formă preferată de bani digitali. Ea a mai spus că CBDC, stablecoin-urile și depozitele tokenizate ar putea coexista, în timp ce BoE continuă să se concentreze pe riscurile pentru stabilitatea financiară. Se raportează că oficialii britanici revizuiesc părți din cadrul lor privind stablecoin-urile — cum ar fi plafoanele de proprietate și cerințele de rezervă — după feedbackul industriei că regulile ar putea limita stablecoin-urile ancorate la liră la scară largă.
Pentru traderi, concluzia pe termen scurt este divergența de reglementare. Poziția relativ constructivă a Fed ar putea susține așteptările privind adoptarea stablecoin-urilor, dar incertitudinea legată de permisiunile pentru randament în SUA și standardele privind rezervele/proprietatea din Marea Britanie poate provoca volatilitate pe piețele legate de stablecoin-uri.
Neutral
Poziția lui Waller este comparativ de susținere pentru stablecoin-urile susținute de dolar: el vede stablecoin-urile ca infrastructură de plăți care ar putea îmbunătăți concurența și ar putea extinde modul în care politica SUA influențează piețele globale legate de dolar. Acea narațiune este ușor constructivă pentru așteptările privind adoptarea stablecoin-urilor.
Totuși, atât discuțiile din SUA, cât și cele din Regatul Unit evidențiază fricțiuni în elaborarea reglementărilor care pot afecta economia emisiunii și lichiditatea. În SUA, incertitudinea privind dacă emitentii de stablecoin-uri și platformele pot oferi stimulente asemănătoare randamentului este un declanșator direct de volatilitate pentru apetitul de risc în jurul structurilor de stablecoin. În Regatul Unit, modificările raportate privind plafoanele de proprietate și cerințele de rezerve —destinate să abordeze îngrijorările legate de stabilitatea financiară— ar putea limita creșterea stablecoin-urilor susținute de lira la scară largă, adăugând un alt strat de risc de reglementare.
Impactul net este astfel mixt: sentiment constructiv din partea Fed, compensat de incertitudinea pe termen scurt legată de titluri și conformitate aferentă standardelor privind randamentele și rezervele/proprietatea stablecoin-urilor.