Likuiditas Kripto Terhenti di Tengah Aliran Masuk ETF dan Stablecoin yang Datar
Likuiditas kripto terhenti karena arus masuk dari stablecoin, ETF, dan treasuri aset digital datar, menciptakan loop perdagangan yang didanai sendiri. Sejak awal 2024, aset ETF dan treasury meningkat dari $40 miliar menjadi $270 miliar, sementara penerbitan stablecoin menggandakan menjadi $290 miliar. Meskipun pasokan uang M2 mendukung dan bank sentral longgar, tingkat suku bunga jangka pendek yang tinggi dan SOFR yang tinggi mendorong modal segar ke dalam surat utang AS daripada kripto. Akibatnya, pedagang terpaksa mendaur ulang dana yang ada, menghasilkan pasar pemain-lawan-pemain. Kenaikan harga bersifat sementara dan volatilitas pasar didorong oleh kaskade likuidasi daripada tekanan beli yang berkelanjutan. Wintermute memperingatkan bahwa hanya pencetakan stablecoin baru, persetujuan ETF baru, atau peningkatan penerbitan treasury aset digital yang dapat memicu likuiditas kripto baru. Beberapa investor besar terus melakukan akumulasi OTC secara diam-diam, tetapi ini memiliki dampak harga langsung yang minimal.
Bearish
Berita menunjukkan bahwa likuiditas kripto telah terhenti karena aliran masuk dari stablecoin, ETF, dan perbendaharaan aset digital yang mencapai plateau, mengurangi tekanan beli segar. Dalam jangka pendek, kurangnya modal baru ke pasar kripto meningkatkan ketergantungan pada dana yang didaur ulang, meningkatkan volatilitas yang didorong oleh likuidasi dan menghadirkan tekanan bearish bagi harga. Dalam jangka panjang, katalis potensial seperti pencetakan stablecoin yang diperbarui atau persetujuan ETF baru dapat mengembalikan aliran masuk, tetapi tanpa pemicu yang jelas, momentum pasar mungkin tetap lesu dan pemulihan harga tidak pasti.