Standard Chartered prognozuje, że do 2028 r. USDe osiągnie 40 mld USD, a ENA 2 USD
Standard Chartered prognozuje, że podaż USDe od Ethena może wzrosnąć ośmiokrotnie, do 40 mld dolarów do końca 2028 roku, i wyznacza cenę docelową ENA na poziomie 2 dolarów. Prognoza rozwija wcześniejsze szacunki, zgodnie z którymi USDe może rosnąć szybciej niż cały rynek stablecoinów, gdy Ethena poszerzy źródła zysków poza handel bazowy na rynku kryptowalut o DeFi, pożyczki instytucjonalne, aktywa ze świata rzeczywistego oraz strategie powiązane z akcjami i surowcami. Bank przewiduje również, że do 2028 roku Bitcoin osiągnie 300 000 dolarów, a Ether 18 000 dolarów.
USDe to syntetyczny dolar zabezpieczony aktywami kryptowalutowymi i krótkimi pozycjami na kontraktach futures bez określonego terminu wygaśnięcia, a nie gotówką przechowywaną w bankach. Użytkownicy mogą stakować USDe, aby otrzymać sUSDe o zmiennej stopie zwrotu, wynoszącej obecnie około 4,8%. Pochodzi ona głównie z nagród za staking i stawek finansowania instrumentów pochodnych. Podaż USDe utrzymuje się jednak w pobliżu 5 mld dolarów, znacznie poniżej szczytowego poziomu około 14,8 mld dolarów. W październiku ubiegłego roku incydent związany z wyceną na Binance wywołał falę wykupów. Ethena nadal realizowała wykupy USDe po cenie 1 dolara.
Wycena ENA zależy od ponownego wzrostu USDe oraz skupu tokenów finansowanego z przychodów protokołu. Zgodnie ze zmienioną tokenomiką Ethena skup ma rozpocząć się, gdy podaż USDe przekroczy 7,5 mld dolarów: początkowo będzie na niego przeznaczane 5% przychodów, a wraz ze wzrostem podaży udział ten może zwiększyć się maksymalnie do 25%. Wcześniejszy plan zatwierdzony w ramach zarządzania przewidywał przeznaczanie 95% dochodu netto na skup po osiągnięciu określonych kamieni milowych. Przy podaży USDe wynoszącej 25 mld dolarów Ethena szacowała roczny skup na 375 mln dolarów, przy założeniach dotyczących stóp zwrotu podanych w planie. Przy podaży 40 mld dolarów Standard Chartered szacuje, że skup może odpowiadać za około 23% kapitalizacji rynkowej ENA w obiegu, jeśli cena tokena się nie zmieni; wzrost ceny mógłby jednak obniżyć ten udział. Comiesięczne odblokowywanie tokenów dla inwestorów zakończyło się po jednorazowym uwolnieniu tokenów 5 października. Skup jeszcze się nie rozpoczął, a zachęty w ENA dla posiadaczy USDe zostały wstrzymane, ponieważ podaż nadal nie przekracza progu.
Prognozy mogą poprawić nastroje wokół ENA, ale nie stanowią gwarancji. Traderzy powinni śledzić adopcję USDe, rentowność protokołu, stawki finansowania, realizację skupu oraz podaż tokenów. Do zagrożeń należą ujemne stawki finansowania podczas długotrwałych rynków niedźwiedzia, zależność od scentralizowanych giełd przy zabezpieczaniu ryzyka oraz niepewność regulacyjna dotycząca stablecoinów generujących zysk.
Bullish
Perspektywy dla ENA są wzrostowe, ponieważ potencjalne ośmiokrotne zwiększenie podaży USDe mogłoby podnieść przychody protokołu i stworzyć istotny popyt dzięki wykupom tokenów. Cel Standard Chartered wynoszący 2 USD znacznie przewyższa poziomy przywołane we wcześniejszym raporcie, a zakończenie comiesięcznych odblokowań dla inwestorów usuwa powtarzające się źródło potencjalnej presji sprzedażowej. Czynniki te mogą przyciągnąć traderów szukających ekspozycji na tezę wzrostu Ethena.
W krótkim terminie prognoza może stać się katalizatorem nastrojów, jednak reakcja ceny prawdopodobnie będzie zależeć od tego, czy podaż USDe zacznie zbliżać się do progu 7,5 mld USD, przy którym mają ruszyć wykupy. Podaż utrzymuje się na poziomie około 5 mld USD, więc wykupy jeszcze się nie rozpoczęły. Zakończenie zachęt dla posiadaczy oraz niedawne wzrosty ceny ENA mogą również skłonić inwestorów do realizacji zysków. W dłuższej perspektywie ENA mogą wspierać trwała adopcja USDe, odporne na wahania stopy zwrotu oraz realizacja wykupów. Z kolei ujemne stopy finansowania, ryzyka związane z giełdami i hedgingiem, kontrola regulacyjna lub kolejny gwałtowny spadek podaży USDe mogą podważyć tę tezę. Klasyfikacja wzrostowa odzwierciedla potencjalny kierunek ceny, a nie pewność prognoz.