Standard Chartered räknar med att USDe når 40 miljarder dollar och ENA 2 dollar till 2028
Standard Chartered räknar med att Ethenas USDe-utbud kan åttafaldigas till 40 miljarder dollar i slutet av 2028 och sätter en riktkurs på 2 dollar för ENA. Prognosen bygger vidare på tidigare bedömningar om att USDe kan växa snabbare än den bredare stablecoinmarknaden när Ethena breddar sina avkastningskällor från basis trading inom krypto till DeFi, institutionell utlåning, reala tillgångar samt strategier kopplade till aktier och råvaror. Banken räknar också med att Bitcoin når 300 000 dollar och Ether 18 000 dollar år 2028.
USDe är en syntetisk dollar som backas upp av kryptotillgångar och korta positioner i evighetsfutures, inte av kontanter hos en bank. Användare kan staka den som sUSDe för rörlig avkastning, för närvarande omkring 4,8 %, främst från stakingbelöningar och finansieringsräntor på derivat. USDe-utbudet ligger dock fortfarande nära 5 miljarder dollar, långt under toppen på cirka 14,8 miljarder dollar efter att en prisincident på Binance utlöste inlösen i oktober förra året. Ethena fortsatte att lösa in USDe till 1 dollar.
Värderingsargumentet för ENA bygger på att USDe åter börjar växa och att protokollintäkter finansierar återköp. Enligt Ethenas reviderade tokenmodell ska återköpen inledas när USDe-utbudet överstiger 7,5 miljarder dollar, med 5 % av intäkterna i början och upp till 25 % när utbudet växer. En tidigare plan som godkänts genom styrning avsatte 95 % av nettointäkterna till återköp efter att vissa milstolpar nåtts. Vid ett USDe-utbud på 25 miljarder dollar uppskattade Ethena årliga återköp till 375 miljoner dollar enligt angivna antaganden om avkastning. Vid ett utbud på 40 miljarder dollar uppskattar Standard Chartered att återköpen skulle motsvara omkring 23 % av ENA:s cirkulerande börsvärde, förutsatt oförändrat tokenpris, även om en prisuppgång kan sänka den andelen. Månatliga upplåsningar för investerare har upphört efter en engångsfrigivning den 5 oktober, men återköpen har inte inletts och ENA-incitamenten för USDe-innehavare har stoppats eftersom utbudet fortfarande ligger under tröskeln.
Prognoserna kan stärka sentimentet kring ENA, men är inga garantier. Handlare bör följa USDe-användningen, protokollavkastningen, finansieringsräntorna, genomförandet av återköp och tokenutbudet. Riskerna omfattar negativa finansieringsräntor under utdragna björnmarknader, beroendet av centraliserade börser för hedging och regulatorisk osäkerhet kring stablecoins som ger avkastning.
Bullish
Utsikterna för ENA är positiva eftersom en potentiell åttafaldig ökning av utbudet av USDe kan höja protokollets intäkter och skapa en betydande efterfrågan genom återköp av token. Standard Chartereds mål på 2 dollar ligger långt över nivåerna som nämndes i den tidigare rapporten, och att de månatliga investerarlåsen upphör tar bort en återkommande källa till potentiellt säljtryck. Dessa faktorer kan locka handlare som vill exponera sig mot Ethenas tillväxttes.
På kort sikt kan prognosen fungera som en katalysator för sentimentet, men prisreaktionen kommer sannolikt att bero på om utbudet av USDe börjar röra sig mot tröskeln på 7,5 miljarder dollar för återköp. Utbudet ligger fortfarande runt 5 miljarder dollar, så återköpen har inte inletts. Att incitamenten för innehavare har upphört och att ENA nyligen har stigit i pris kan också leda till vinsthemtagningar. På längre sikt kan en fortsatt användning av USDe, motståndskraftiga avkastningar och genomförda återköp ge stöd åt ENA. Omvänt kan negativa finansieringsräntor, risker kopplade till börser och hedging, regulatorisk granskning eller ännu en kraftig nedgång i USDe undergräva tesen. Den positiva klassificeringen återspeglar den potentiella prisriktningen, inte att prognoserna är säkra.