Standard Chartered คาดว่า USDe จะมีมูลค่าถึง 4 หมื่นล้านดอลลาร์ และ ENA จะอยู่ที่ 2 ดอลลาร์ภายในปี 2028
Standard Chartered คาดการณ์ว่าอุปทาน USDe ของ Ethena อาจเพิ่มขึ้นแปดเท่าเป็น 40,000 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 และกำหนดราคาเป้าหมายของ ENA ไว้ที่ 2 ดอลลาร์ แนวโน้มนี้ต่อยอดจากการประเมินก่อนหน้านี้ที่ว่า USDe อาจเติบโตแซงหน้าตลาดสเตเบิลคอยน์โดยรวม ขณะที่ Ethena ขยายแหล่งผลตอบแทนจากการซื้อขายส่วนต่างราคาในตลาดคริปโต ไปสู่ DeFi การให้กู้ยืมแก่สถาบัน สินทรัพย์ในโลกจริง และกลยุทธ์ที่เชื่อมโยงกับหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ ธนาคารยังคาดการณ์ว่า Bitcoin จะมีราคา 300,000 ดอลลาร์ และ Ether 18,000 ดอลลาร์ภายในปี 2028
USDe เป็นดอลลาร์สังเคราะห์ที่มีสินทรัพย์คริปโตและสถานะขายในสัญญาฟิวเจอร์สแบบ Perpetual เป็นหลักประกัน ไม่ใช่เงินสดที่ฝากไว้กับธนาคาร ผู้ใช้สามารถนำ USDe ไปสเตกเพื่อรับ sUSDe ซึ่งให้ผลตอบแทนผันแปร ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4.8% โดยหลักมาจากรางวัลการสเตกและอัตราเงินทุนของตราสารอนุพันธ์ อย่างไรก็ตาม อุปทาน USDe ยังคงอยู่ใกล้ 5,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดราว 14,800 ล้านดอลลาร์มาก หลังเหตุการณ์กำหนดราคาผิดพลาดบน Binance ทำให้เกิดการไถ่ถอนเมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา Ethena ยังคงไถ่ถอน USDe ในราคา 1 ดอลลาร์
กรณีประเมินมูลค่า ENA ขึ้นอยู่กับการกลับมาเติบโตของ USDe และการซื้อคืนที่ใช้รายได้ของโปรโตคอลเป็นเงินทุน ตามโทเคโนมิกส์ฉบับปรับปรุงของ Ethena การซื้อคืนจะเริ่มเมื่ออุปทาน USDe เกิน 7,500 ล้านดอลลาร์ โดยเริ่มใช้รายได้ 5% และเพิ่มได้สูงสุด 25% เมื่ออุปทานเติบโตขึ้น แผนก่อนหน้านี้ที่ผ่านความเห็นชอบด้านธรรมาภิบาลจัดสรรรายได้สุทธิ 95% สำหรับการซื้อคืนเมื่อบรรลุเป้าหมายที่กำหนด เมื่อ USDe มีมูลค่า 25,000 ล้านดอลลาร์ Ethena ประเมินว่าการซื้อคืนรายปีจะอยู่ที่ 375 ล้านดอลลาร์ ภายใต้สมมติฐานผลตอบแทนที่ระบุไว้ หากอุปทานเพิ่มเป็น 40,000 ล้านดอลลาร์ Standard Chartered ประเมินว่าการซื้อคืนอาจเทียบเท่าราว 23% ของมูลค่าตลาดหมุนเวียนของ ENA หากราคาโทเคนไม่เปลี่ยนแปลง แม้ราคาที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้สัดส่วนดังกล่าวลดลง การปลดล็อกโทเคนรายเดือนสำหรับนักลงทุนสิ้นสุดลงหลังการปล่อยโทเคนครั้งเดียวเมื่อวันที่ 5 ตุลาคม แต่การซื้อคืนยังไม่เริ่ม และหยุดให้แรงจูงใจเป็น ENA แก่ผู้ถือ USDe เนื่องจากอุปทานยังต่ำกว่าเกณฑ์
การคาดการณ์เหล่านี้อาจส่งผลดีต่อความเชื่อมั่นใน ENA แต่ไม่ใช่การรับประกัน นักเทรดควรติดตามการยอมรับ USDe ผลตอบแทนของโปรโตคอล อัตราเงินทุน การดำเนินการซื้อคืน และอุปทานโทเคน ความเสี่ยงได้แก่ อัตราเงินทุนติดลบในช่วงตลาดขาลงที่ยืดเยื้อ การพึ่งพากระดานซื้อขายแบบรวมศูนย์เพื่อป้องกันความเสี่ยง และความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทน
Bullish
แนวโน้มของ ENA เป็นขาขึ้น เนื่องจากอุปทาน USDe ที่อาจขยายตัวถึงแปดเท่าอาจช่วยเพิ่มรายได้ของโปรโตคอลและสร้างอุปสงค์อย่างมีนัยสำคัญผ่านการซื้อคืนโทเคน ราคาเป้าหมาย 2 ดอลลาร์ของ Standard Chartered สูงกว่าระดับที่ระบุไว้ในรายงานก่อนหน้าอย่างมาก และการสิ้นสุดการปลดล็อกโทเคนรายเดือนของนักลงทุนก็ช่วยขจัดแหล่งแรงกดดันด้านการขายที่อาจเกิดขึ้นเป็นประจำ ปัจจัยเหล่านี้อาจดึงดูดเทรดเดอร์ที่ต้องการลงทุนตามแนวคิดการเติบโตของ Ethena
ในระยะสั้น การคาดการณ์นี้อาจเป็นตัวกระตุ้นความเชื่อมั่น แต่การตอบสนองของราคาน่าจะขึ้นอยู่กับว่าอุปทาน USDe จะเริ่มขยับเข้าใกล้ระดับ 7.5 พันล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นเกณฑ์สำหรับการซื้อคืนหรือไม่ ขณะนี้อุปทานยังอยู่ที่ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ การซื้อคืนจึงยังไม่เริ่มขึ้น การยุติสิ่งจูงใจสำหรับผู้ถือโทเคนและการปรับขึ้นของราคา ENA ในช่วงที่ผ่านมาอาจทำให้เกิดการขายทำกำไรได้เช่นกัน ในระยะยาว การยอมรับ USDe อย่างต่อเนื่อง ผลตอบแทนที่ยังคงแข็งแกร่ง และการดำเนินการซื้อคืนอาจช่วยหนุน ENA ในทางกลับกัน อัตรา funding ติดลบ ความเสี่ยงจากแพลตฟอร์มซื้อขายและการป้องกันความเสี่ยง การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล หรือการหดตัวอย่างรุนแรงของ USDe อีกครั้ง อาจบั่นทอนแนวคิดการลงทุนนี้ การจัดประเภทเป็นขาขึ้นสะท้อนทิศทางราคาที่อาจเกิดขึ้น ไม่ได้หมายความว่าการคาดการณ์จะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน