Standard Chartered קובעת את מחיר היעד של SKY על 0.325 דולר
Standard Chartered החלה לסקר את SKY, האסימון של Sky Protocol, שנקרא בעבר MakerDAO, וקבעה יעד מחיר לסוף 2028 של 0.325 דולר. מדובר בערך פי חמישה ממחירו הנוכחי של SKY, כ-0.065 דולר. האנליסט Geoffrey Kendrick מתאר את Sky Protocol כ“הפדרל ריזרב של ה-DeFi”. USDS ו-DAI מתפקדים ככסף על הבלוקצ'יין, בעוד Spark, Grove ו-Obex מקצים הון ברחבי המערכת האקולוגית.
מחזור ה-USDS גדל ב-74% בשנת 2025 והגיע לכ-9.2 מיליארד דולר. ההיצע המשולב של USDS ו-DAI עולה על 12 מיליארד דולר, בעוד של-stablecoin נושא התשואה sUSDS יש היצע של כ-5.5 מיליארד דולר. שלושת הסוכנים לווים כיום כ-5.9 מיליארד דולר מתוך תקרות משולבות של 17.5 מיליארד דולר, כלומר שיעור ניצול של כ-34%.
Sky דיווחה על הכנסות מפרוטוקול של כ-338 מיליון דולר בשנת 2025 ועל רווח שנתי בקצב מנורמל של כ-168 מיליון דולר. Smart Burn Engine רכשה מחדש SKY בשווי של כ-96.8 מיליון דולר בשנת 2025, בעוד שתשואת הסטייקינג של SKY עומדת על כ-4.2%. ההכנסות מוחזרות בעיקר באמצעות תגמולי sUSDS, רכישות חוזרות של SKY ושריפת אסימונים.
הערכת השווי נשענת על שני שלבי צמיחה אפשריים. ראשית, הון גיבוי הרזרבה עשוי לגדול מכ-90 מיליון דולר ל-150 מיליון דולר, ובכך להגדיל את חלק ההכנסות המופנה לתגמולי SKY ולרכישות חוזרות. שנית, הלוואות הסוכנים עשויות להתקרב לתקרה של 17.5 מיליארד דולר. אם מרווחי ההלוואות יישארו יציבים, הדבר עשוי להגדיל את הכנסות הפרוטוקול פי שניים עד פי שלושה.
התחזית ל-SKY חיובית, אך היא מבוססת על הנחות. הממשל יכול להשעות את Smart Burn Engine, כפי שקרה במרץ 2026, והמודל תלוי במרווחי ריבית יציבים, בניצול גבוה יותר של הסוכנים ובהמשך צמיחת USDS. על הסוחרים לעקוב אחר היצע USDS, הלוואות הסוכנים, הכנסות הפרוטוקול, ריבית הבסיס של 3.8%, תשואות sUSDS, הון הרזרבה ורכישות SKY. תחרות, שינויים בריבית, סיכון אשראי וריכוזיות הממשל נותרו סיכונים מרכזיים.
Bullish
הדוח חיובי עבור SKY, משום שיעד המחיר של Standard Chartered, בגובה 0.325 דולר, משקף פוטנציאל עלייה משמעותי לטווח ארוך מהרמות הנוכחיות. תזת ההשקעה נתמכת בצמיחה המהירה של USDS, בהיצע משולב של USDS ו-DAI בהיקף של יותר מ-12 מיליארד דולר, בהכנסות חזקות של הפרוטוקול, בתגמולי סטייקינג ובממשיכים לרכוש ולשרוף SKY. שיעור הניצול הנמוך של הלוואות הסוכנים מותיר גם מקום להלוואות נוספות ולצמיחה אפשרית בהכנסות.
בטווח הקצר, היעד עשוי לשפר את הסנטימנט ולמשוך רכישות ספקולטיביות. עם זאת, סוחרים עשויים להגיב בזהירות, משום שהערכת השווי מבוססת על הנחות לשנת 2028 ולא על תזרימי מזומנים מיידיים. SKY עשוי להישאר רגיש לשינויים בתשואות של מטבעות יציבים, בריבית הבסיס של 3.8%, בהחלטות ממשל ובפעילות רכישה חוזרת.
בטווח הארוך יותר, ניצול גבוה יותר של הסוכנים, רזרבות גדולות יותר והמשך האימוץ של USDS עשויים לתמוך בביקוש ל-SKY ולהפחית את ההיצע במחזור באמצעות רכישות חוזרות ושריפות. מנגד, מרווחי הלוואות צרים יותר, הפסדי אשראי, תחרות חזקה יותר מצד DeFi או השעיה נוספת של Smart Burn Engine עלולים להחליש את התזה. לכן, ההשפעה הישירה על המחיר היא חיובית, אך הסיכון לתנודתיות ולירידות נותר משמעותי.