Standard Chartered menetapkan target harga SKY di US$0,325
Standard Chartered telah memulai cakupan atas SKY, token Sky Protocol yang sebelumnya bernama MakerDAO, dan menetapkan target harga akhir 2028 sebesar $0,325. Angka ini kira-kira lima kali lipat dari harga SKY saat ini, sekitar $0,065. Analis Geoffrey Kendrick menggambarkan Sky Protocol sebagai “Federal Reserve-nya DeFi”. USDS dan DAI berfungsi sebagai uang on-chain, sementara Spark, Grove, dan Obex mengalokasikan modal di seluruh ekosistem.
Sirkulasi USDS tumbuh 74% pada 2025 menjadi sekitar $9,2 miliar. Gabungan pasokan USDS dan DAI melebihi $12 miliar, sementara stablecoin berbunga sUSDS memiliki pasokan sekitar $5,5 miliar. Ketiga agen saat ini meminjam sekitar $5,9 miliar dari batas gabungan sebesar $17,5 miliar, setara dengan tingkat utilisasi sekitar 34%.
Sky melaporkan pendapatan protokol sekitar $338 juta pada 2025 dan laba tahunan sekitar $168 juta. Smart Burn Engine membeli kembali SKY senilai sekitar $96,8 juta pada 2025, sementara imbal hasil staking SKY sekitar 4,2%. Pendapatan terutama dikembalikan melalui imbalan sUSDS, pembelian kembali SKY, dan pembakaran token.
Valuasi ini bergantung pada dua tahap pertumbuhan potensial. Pertama, modal penyangga cadangan dapat meningkat dari sekitar $90 juta menjadi $150 juta, yang berpotensi meningkatkan porsi pendapatan yang dialokasikan untuk imbalan dan pembelian kembali SKY. Kedua, pinjaman agen dapat berkembang mendekati batas $17,5 miliar. Jika spread pinjaman tetap stabil, hal ini dapat meningkatkan pendapatan protokol dua hingga tiga kali lipat.
Prospek SKY bullish, tetapi didorong oleh asumsi. Smart Burn Engine dapat dihentikan oleh tata kelola, seperti yang terjadi pada Maret 2026, dan model ini bergantung pada spread suku bunga yang stabil, utilisasi agen yang lebih tinggi, serta pertumbuhan USDS yang berkelanjutan. Trader harus memantau pasokan USDS, pinjaman agen, pendapatan protokol, suku bunga dasar 3,8%, imbal hasil sUSDS, modal cadangan, dan pembelian kembali SKY. Persaingan, perubahan suku bunga, risiko kredit, dan sentralisasi tata kelola tetap menjadi risiko utama.
Bullish
Laporan ini bullish untuk SKY karena target Standard Chartered sebesar $0,325 mengimplikasikan kenaikan jangka panjang yang substansial dari level saat ini. Tesis investasi ini didukung oleh pertumbuhan USDS yang pesat, total suplai gabungan USDS dan DAI lebih dari $12 miliar, pendapatan protokol yang kuat, imbal hasil staking, serta aksi pembelian kembali dan pembakaran SKY yang terus berlangsung. Rendahnya utilisasi pinjaman agen juga menyisakan ruang untuk tambahan pinjaman dan potensi pertumbuhan pendapatan.
Dalam jangka pendek, target tersebut dapat memperbaiki sentimen dan menarik pembelian spekulatif. Namun, trader mungkin merespons dengan hati-hati karena valuasi didasarkan pada asumsi tahun 2028, bukan arus kas langsung. SKY dapat tetap sensitif terhadap perubahan imbal hasil stablecoin, suku bunga dasar 3,8%, keputusan tata kelola, dan aktivitas pembelian kembali.
Dalam jangka lebih panjang, utilisasi agen yang lebih tinggi, cadangan yang lebih besar, dan adopsi USDS yang berkelanjutan dapat mendukung permintaan SKY serta mengurangi suplai beredar melalui pembelian kembali dan pembakaran. Sebaliknya, spread pinjaman yang lebih sempit, kerugian kredit, persaingan DeFi yang lebih kuat, atau penghentian kembali Smart Burn Engine dapat melemahkan tesis ini. Oleh karena itu, dampak langsung terhadap harga bersifat bullish, tetapi volatilitas dan risiko penurunan tetap signifikan.