ستاندرد تشارترد: قد تؤدي الستايبل كوين إلى سحب 500 مليار دولار من ودائع البنوك، مما يضغط على هوامش صافي فائدة البنوك

تحذّر أبحاث ستاندرد تشارترد من أن التبني السريع للعملات المستقرة (الستيبلكوين) قد يسحب ما يصل إلى 500 مليار دولار من ودائع المصارف في الأسواق المتقدمة بحلول نهاية 2028، مما يهدد هوامش صافي الفائدة (NIMs) لدى البنوك. يقدّر جيف كندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية العالمي، أن تدفقات السحب من الودائع قد تعادل نحو ثلث قيمة سوق العملات المستقرة إذا توسع المعروض الإجمالي باتجاه تريليونَي دولار. ارتفع معروض العملات المستقرة بنحو 40% على أساس سنوي إلى чуть أكثر من 300 مليار دولار، مدفوعًا بزيادة الاستخدام للتسوية والسيولة، ومنتجات العملات المستقرة التي تدر عائدًا (على سبيل المثال، تقدم Coinbase نحو 3.5% على USDC)، وبمشروعات تشريعية محتملة في الولايات المتحدة مثل قانون Clarity الذي قد يسرّع التبني. تُحدد المصارف الإقليمية الأمريكية — Huntington وM&T وTruist وCitizens — كالأكثر عرضة للخطر بسبب اعتمادها الأكبر على NIM وتعريضها للقروض المحلية؛ أما المصارف الوطنية الكبرى فمعرضة بدرجة أقل. يُذكر أن Tether (USDT) وCircle (USDC) تحتفظان بمعظم الاحتياطيات في سندات الخزانة بدلاً من الودائع المصرفية (0.02% و14.5% في الودائع المصرفية على التوالي)، مما يحد من إعادة إيداع الأموال فورًا في البنوك. المؤشرات قصيرة الأجل متباينة: أسهم البنوك الإقليمية شهدت انتعاشًا مؤخرًا والتخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة قد تخفف تكلفة الودائع، لكن كندريك يحذر من تحول هيكلي على المدى الأطول. للمتداولين: راقبوا نمو عرض العملات المستقرة، ومنتجات العائد، وتدفقات العملات المستقرة الرئيسية (USDT، USDC)، واتجاهات NIM لدى البنوك الإقليمية وأداء أسهمها/سنداتها، وتقدّم التشريع حول Clarity Act. التأثيرات المحتملة تشمل ضغطًا على أسهم البنوك الإقليمية والآلات الحساسة للعائد، وزيادة الاهتمام بسيولة الدولار على السلسلة وفرصًا في أدوات سوق العملات المستقرة.