Standard Chartered : Les stablecoins pourraient siphonner 500 milliards de dollars des dépôts bancaires, mettant sous pression les NIM des banques
Une étude de Standard Chartered met en garde : une adoption rapide des stablecoins pourrait retirer jusqu'à 500 milliards de dollars des dépôts bancaires des marchés développés d'ici fin 2028, menaçant ainsi les marges d'intérêt nettes (NIM) des banques. Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques, estime que les sorties de dépôts pourraient représenter environ un tiers de la capitalisation du marché des stablecoins si l'offre totale s'approche de 2 000 milliards de dollars. L'offre de stablecoins a augmenté d'environ 40 % d'une année sur l'autre pour dépasser légèrement 300 milliards de dollars, portée par une utilisation accrue pour le règlement et la liquidité, des produits stablecoins générant du rendement (par exemple Coinbase offrant ~3,5 % sur l'USDC) et des évolutions législatives potentielles aux États‑Unis comme le Clarity Act susceptibles d'accélérer l'adoption. Les banques régionales américaines — Huntington, M&T, Truist et Citizens — sont identifiées comme les plus vulnérables en raison d'une dépendance plus élevée aux NIM et d'une exposition aux prêts locaux ; les grandes banques nationales sont moins exposées. Tether (USDT) et Circle (USDC) détiendraient la plupart de leurs réserves en bons du Trésor plutôt qu'en dépôts bancaires (0,02 % et 14,5 % en dépôts bancaires respectivement), limitant une rédéposition immédiate dans les banques. Les indicateurs à court terme sont mitigés : les actions des banques régionales ont récemment progressé et des baisses de taux attendues pourraient alléger le coût des dépôts, mais Kendrick alerte sur un changement structurel sur le long terme. Pour les traders : surveiller la croissance de l'offre de stablecoins, les produits rémunérateurs, les principaux flux de stablecoins (USDT, USDC), les tendances des NIM des banques régionales et les performances actions/dette, ainsi que les avancées législatives autour du Clarity Act. Impacts potentiels : pression sur les actions des banques régionales et les instruments sensibles au rendement, attention accrue à la liquidité en dollars on‑chain et opportunités sur les instruments de marché des stablecoins.
Bearish
Le rapport signale un risque structurel : si la capitalisation du marché des stablecoins et l'utilisation on-chain du dollar se développent de manière significative, la migration des dépôts pourrait réduire le financement des banques et comprimer les marges d'intérêt nettes — une issue négative pour les actions bancaires et la dette émise par les banques, en particulier parmi les banques régionales américaines. Cette pression est susceptible d'être baissière pour les tokens du secteur financier ou les actions liées aux banques régionales et les instruments sensibles au rendement. Pour les stablecoins eux-mêmes (USDT, USDC), la nouvelle est neutre à haussière : l'adoption accrue et les produits de rendement soutiennent la demande et la liquidité on-chain. La réaction du marché à court terme peut être mixte, les anticipations de taux et des flux transitoires faisant fluctuer les prix, mais l'implication à moyen-long terme est un vent contraire soutenu pour les banques et un vent porteur structurel pour les marchés de stablecoins et la liquidité du dollar on-chain. Les traders doivent s'attendre à une pression à la baisse sur les actions des banques régionales et le crédit associé, tandis que des opportunités peuvent se présenter dans le prêt/les instruments de marché de stablecoins et les plateformes facilitant les flux de dollars on-chain.