Standard Chartered: Stablecoin-urile ar putea evacua 500 miliarde USD din depozitele bancare, punând presiune pe marjele nete de dobândă ale băncilor
Cercetarea Standard Chartered avertizează că adoptarea rapidă a stablecoin-urilor ar putea retrage până la 500 miliarde USD din depozitele băncilor de pe piețele dezvoltate până la sfârșitul anului 2028, amenințând marjele nete de dobândă (NIM) ale băncilor. Geoff Kendrick, șef global al cercetării activelor digitale, estimează că fluxurile de retragere a depozitelor ar putea echivala aproximativ cu o treime din capitalizarea de piață a stablecoin-urilor dacă oferta totală se va extinde către 2 trilioane USD. Oferta de stablecoin-uri a crescut cu ~40% an/an până la puțin peste 300 miliarde USD, determinată de utilizarea crescută pentru decontare și lichiditate, produse stabilecoin care oferă randament (de exemplu, Coinbase oferă ~3,5% la USDC) și posibila legislație SUA, precum Clarity Act, care poate accelera adoptarea. Băncile regionale din SUA — Huntington, M&T, Truist și Citizens — sunt identificate ca fiind cele mai vulnerabile din cauza dependenței mai mari de NIM și a expunerii la împrumuturi locale; băncile naționale mari sunt mai puțin expuse. Se raportează că Tether (USDT) și Circle (USDC) păstrează majoritatea rezervelor în titluri de Trezorerie în loc de depozite bancare (0,02% și 14,5% în depozite bancare, respectiv), limitând re-depunerea imediată în bănci. Indicatorii pe termen scurt sunt mixti: acțiunile băncilor regionale au recuperat recent, iar reducerile de dobândă așteptate pot reduce costul depozitelor, dar Kendrick avertizează asupra unei schimbări structurale pe termen lung. Pentru traderi: monitorizați creșterea ofertei de stablecoin-uri, produsele cu randament, fluxurile principale de stablecoin-uri (USDT, USDC), tendințele NIM ale băncilor regionale și performanța acțiunilor/datoriei acestora, precum și progresul legislativ privind Clarity Act. Impacturile posibile includ presiune asupra acțiunilor băncilor regionale și a instrumentelor sensibile la randament, creșterea atenției asupra lichidității dolarului on-chain și oportunități în instrumentele pieței stablecoin-urilor.
Bearish
Raportul semnalează un risc structural: dacă capitalizarea de piață a stablecoin-urilor și utilizarea dolarului on-chain se extind material, migrarea depozitelor ar putea reduce finanțarea băncilor și comprima marjele nete de dobândă — un rezultat negativ pentru acțiunile bancare și pentru datoria emisă de bănci, în special în rândul băncilor regionale din SUA. Acea presiune este probabil să fie bearish pentru tokenurile din sectorul financiar sau acțiunile legate de băncile regionale și pentru instrumentele sensibile la randament. Pentru stablecoin-urile în sine (USDT, USDC) veștile sunt neutre spre optimiste: adoptarea crescută și produsele cu randament susțin cererea și lichiditatea on-chain. Reacția pieței pe termen scurt poate fi mixtă, deoarece așteptările privind ratele și fluxurile tranzitorii determină prețurile, dar implicația pe termen mediu-lung este un vânt opus susținut pentru bănci și un vânt structural favorabil pentru piețele stablecoin și lichiditatea dolarului on-chain. Traderii ar trebui să se aștepte la presiune descendentă asupra acțiunilor băncilor regionale și asupra creditului aferent, în timp ce pot apărea oportunități în instrumente de împrumut/piață pe stablecoin și pe platformele care facilitează fluxurile de dolari on-chain.