渣打：稳定币可能抽走5000亿美元银行存款，压缩银行净利差

渣打研究警告称，快速增长的稳定币采用可能在2028年底前从发达市场银行存款中抽走多达5000亿美元，威胁银行的净利差（NIM）。数字资产研究全球主管Geoff Kendrick估计，如果稳定币总市值扩张至约2万亿美元，存款外流可能相当于稳定币市值的约三分之一。目前稳定币供应量同比增长约40%，达到略超3000亿美元，增长动力包括结算与流动性用途增加、带收益的稳定币产品（例如Coinbase对USDC提供约3.5%）以及可能推动采用的美国《清晰法案》。区域性美国银行（Huntington、M&T、Truist、Citizens）因更依赖NIM并专注本地放贷，被视为最脆弱；大型全国性银行风险较小。Tether（USDT）和Circle（USDC）据称将大部分准备金持有为国债票据，而非银行存款（在银行存款中的比例分别为0.02%和14.5%），这降低了资金自动回流至银行的可能性。短期信号混合：区域银行股近期上涨，预期降息可能缓解存款成本，但Kendrick警告长期可能发生结构性变化。交易者应关注稳定币供应与收益产品、主要稳定币（USDT、USDC）之间的资金流、区域银行的NIM与股债表现，以及《清晰法案》的进展。潜在影响包括区域银行股与利率敏感资产面临压力、链上美元流动性受关注，以及稳定币相关市场机会。