Stellarのレポテスト、72回の時間ごとのロールオーバーを完了
AscendとM1X Globalは、Stellarブロックチェーン上で機関投資家向けレポ取引を完了したと発表しました。10月16日から19日にかけて、1時間ごとのロールを72回連続で実施しました。このテストでは、マーシャル諸島共和国が発行したオンチェーンのソブリン債USDM1を担保として、USDCを現金決済資産として使用しました。スマートコントラクトが担保の差し入れ、資金供給、返済、担保の返還を処理し、Chainlinkのデータフィードが価格情報を提供しました。
両社によると、資金調達の価格はSOFRに10ベーシスポイントを上乗せした水準で、当時の年率換算金利は3.98%でした。また、この取引では担保に2%のヘアカットを適用し、最大ローン・トゥ・バリュー比率を98%としました。Stellarでのレポテストは、担保を自動かつ継続的に処理できることを示していますが、このモデルが広く利用可能であることや、商業規模に拡大できることを証明するものではありません。市場性を評価するには、独立した取引相手、より大規模な取引、多様な担保、そして取引全体のコストに関する透明なデータが重要になります。
Neutral
Stellarのレポ取引テストは、機関投資家向けオンチェーン金融の実現可能性を示す具体的な実証例ですが、短期的な市場への影響は中立的とみられます。これは、AscendとM1X Globalが、国債を担保とし、スマートコントラクトと機関投資家向け融資枠を利用して、毎時のロールオーバーを72回完了したことを確認するものです。ただし、この報告は、広範な普及、大規模な流動性、あるいはXLMやその他のトークンの価値に対する重大な変化を示していません。
短期的には、トレーダーはこの発表を、Stellarの機関投資家向け利用という見方にとって好材料と捉える可能性があります。XLMへの注目が高まることはあり得ますが、後続の取引、測定可能なネットワーク活動、新たな商業統合が伴わなければ、反応は限定的でしょう。トークン化資産や機関投資家向けブロックチェーンの実証実験に関する過去の発表と同様、見出しが一時的な関心を呼ぶことはあっても、具体的な利用や収益が続かなければ、価格への影響は薄れていくことがよくあります。
長期的には、独立した取引相手との反復取引、取引量の拡大、総コストの透明な報告によって、ブロックチェーンベースのレポ市場を支持する根拠が強まる可能性があります。こうした活動は、決済インフラとしてのStellarの評価を高めるかもしれませんが、そのトークンへの恩恵が自動的に生じるわけではありません。法的執行可能性、カストディ、流動性、コンプライアンス、市場ストレス時の性能は、依然として重要なリスクです。報告された年率3.98%とほぼゼロのネットワーク手数料には、融資を運用するためのコストがすべて含まれているわけではありません。したがって、トレーダーはこれを技術的な実行力の証拠と捉えるべきであり、普及が必然であることの証明や、価格を直接押し上げる材料とみなすべきではありません。