تتجاوز قيمة الأصول الحقيقية المرمّزة على Stellar 4.1 مليارات دولار، لكن استخدام التمويل اللامركزي لا يزال منخفضًا
تجاوزت الأصول الحقيقية المُرمَّزة (RWA) على شبكة Stellar 4.1 مليارات دولار بنهاية الربع الثالث من عام 2026، بزيادة قدرها 36% على أساس فصلي و548% على أساس سنوي، وفقًا لتقرير صادر عن RedStone. ومع ذلك، لا يُستخدم سوى نحو 0.1% من هذه الأصول كضمان في التمويل اللامركزي (DeFi)، وذلك استنادًا إلى رقم الأصول الحقيقية المُرمَّزة المُعلن البالغ 3.56 مليارات دولار. وتُقدَّر القيمة الإجمالية للأصول المودعة في بروتوكولات DeFi على Stellar بين 224 و259 مليون دولار.
تُعد Spiko أكبر جهة إصدار مُسمّاة على الشبكة، بأصول مُرمَّزة تبلغ نحو 1.55 مليار دولار. ويبلغ حجم منظومة BENJI التابعة لـ Franklin Templeton نحو 546 مليون دولار، فيما تبلغ أصول Ondo نحو 535 مليون دولار. ويشير التقرير إلى أن موثوقية التقييمات، وعمق السوق، ومخاوف الامتثال تشكل عوائق أمام استخدام الأصول الحقيقية المؤسسية ضمانًا في الإقراض المفتوح دون إذن.
وسجلت Stellar أيضًا حجم تداول للعملات المستقرة بلغ 25.1 مليار دولار في الربع الثالث، بزيادة فصلية قدرها 121%. وتخطط Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) لربط خدمة الترميز الخاصة بها بشبكة Stellar في النصف الأول من عام 2027، ما قد يتيح نقل سندات الخزانة المُرمَّزة وأدوات مالية أخرى إلى الشبكة. وسيراقب المتداولون استخدام الأصول الحقيقية المُرمَّزة كضمان، والقيمة الإجمالية المقفلة في DeFi، والتقدم المحرز في الربط مع DTCC.
Neutral
الأخبار محايدة عموماً بالنسبة إلى سوق العملات المشفرة. فقيمة الأصول الحقيقية المرمّزة (RWA) وحجم العملات المستقرة على شبكة Stellar ينموان بسرعة، وقد يؤدي الربط المخطط له مع DTCC في عام 2027 إلى تعزيز حضور الشبكة لدى المؤسسات وخلق فرص جديدة للأصول المرمّزة. وقد تدعم هذه التطورات الاهتمام طويل الأجل بمنظومة Stellar، والطلب على XLM بصورة غير مباشرة، إذا تُرجمت أنشطة الشبكة وسيولتها إلى استخدام مستدام.
لكن التقرير يوضح أن نحو 0.1% فقط من أصول RWA على Stellar تُستخدم ضماناتٍ في التمويل اللامركزي (DeFi). وتشير هذه الفجوة إلى أن نمو الأصول البارز لم يتحول بعد إلى طلب كبير على الإقراض على السلسلة. وقد تحدّ عقبات التسعير والسيولة والامتثال من التبني على المدى القريب. كما أن نطاق إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في DeFi الوارد في التقرير لا يقدم دليلاً واضحاً على حدوث زيادة مقابلة في نشاط التمويل اللامركزي.
على المدى القصير، قد يتفاعل المتداولون مع أرقام النمو وإعلان DTCC بزيادة اهتمامهم بـ XLM والأصول المرتبطة بـ Stellar، لكن البيانات لا تثبت وجود محفز مباشر لحركة سعرية مستدامة. وكما حدث مع إعلانات مؤسسية سابقة عن الترميز، قد يتلاشى أثر الخبر على السوق ما لم تتبعه عمليات إطلاق ملموسة وسيولة ونشاط في المعاملات. وعلى المدى الطويل، من شأن زيادة استخدام الأصول كضمان، وارتفاع TVL في DeFi، والتقدم نحو التكامل مع DTCC في عام 2027 أن يعزز حجة التبني؛ أما التأخير أو استمرار انخفاض الاستخدام فقد يحدّ من التوقعات. إجمالاً، تشير الأرقام إلى زخم في المنظومة، لكنها تكشف أيضاً عن فجوة كبيرة بين المعروض من الأصول المرمّزة واستخدامها في DeFi.