Strategy 持有 71.3 万 BTC 造成 174 亿美元账面亏损；22.5 亿美元现金储备旨在保护派付

类似 MicroStrategy 的公司 Strategy Inc 报告 2025 年第四季度净亏损约 124–126 亿美元，原因是比特币自十月峰值回落超过 20%。公司持有 713,502 枚 BTC，购入总价约 542.6 亿美元（平均成本 ≈ 每枚 76,052 美元），因 BTC 在约 60,000–88,500 美元区间交易并短暂进一步下探，账面亏损约 174 亿美元。公司在 2025 年通过普通股和优先股融资约 253 亿美元，并新增逾 20 万枚 BTC，继续扩大囤币策略，尽管波动性加剧。第四季度营收同比小幅上升至 1.23 亿美元，净亏损主要源于 BTC 价值的巨额市值变动。管理层表示持有 22.5 亿美元现金，可在当前支出速率下覆盖约 2–2.5 年的股息与利息支出，并称重大债务到期日要到 2027 年；公司持有约 82 亿美元可转债（净杠杆约 13%）。公司盘后股价暴跌约 17%，自 2025 年末高点下跌逾 30%，投资者担忧摊薄、杠杆和进一步的减记风险。对交易者而言：该公司对 BTC 的高集中敞口使其高度敏感于比特币价格波动——价格下行会导致重复且巨额的账面损失并可能打压与 BTC 相关的股权情绪；但公司宣称的现金缓冲和推迟到期减小了即时被清算的风险。主要 SEO 关键词：MicroStrategy、比特币金库、BTC 持仓、未实现亏损、现金储备、摊薄、MSTR 股价。