شركة Strategy توقف مبيعات البيتكوين مع ارتفاع احتياطياتها النقدية
لم تُبلغ شركة Strategy عن أي معاملات بيتكوين للأسبوع الثاني على التوالي، مما خفف من أحد أكبر مخاطر معنويات السوق بعد بيعها 6,948 بيتكوين بين أواخر مايو وأوائل أغسطس. ورغم أن المبيعات كانت صغيرة مقارنة بحجم التداول اليومي في السوق الفورية، فإن مكانة Strategy باعتبارها أكبر شركة مالكة للبيتكوين منحت هذه الإفصاحات تأثيراً هبوطياً يفوق حجمها بكثير.
بين 17 و23 أغسطس، جمعت Strategy نحو 2.01 مليار دولار من خلال إصدار حوالي 18.26 مليون سهم من أسهم MSTR. واستخدمت العائدات لإعادة شراء أسهم STRC الممتازة، ودعم توزيعات الأرباح، وإضافة 300 مليون دولار إلى احتياطيها بالدولار الأميركي، ووضع الأموال المتبقية في حساب للسيولة النقدية. وبلغ إجمالي الاحتياطيات النقدية نحو 6.69 مليار دولار.
تمتلك Strategy نحو 840,447 بيتكوين، اشترتها مقابل حوالي 63.36 مليار دولار، بمتوسط سعر شراء يقارب 75,385 دولاراً. ويعني تداول البيتكوين فوق هذا المستوى أن مركز الخزينة يحقق أرباحاً. إلا أن Strategy لم تستأنف عمليات الشراء، ولذلك يُنظر إليها حالياً باعتبارها محايدة، لا مصدراً نشطاً للطلب على البيتكوين.
قد يقلل الاحتياطي النقدي الأكبر من الحاجة إلى بيع المزيد من البيتكوين ويحد من ضغوط العرض على المدى القريب. غير أن استمرار إصدار أسهم MSTR يخلق خطر تخفيف ملكية المساهمين، ولا سيما إذا تقلصت علاوة سعر السهم مقارنة بقيمة حيازات Strategy من البيتكوين. كما أن هبوط البيتكوين نحو نطاق أوائل الستين ألف دولار قد يضعف الوضع التمويلي لشركة Strategy ويعيد المخاوف بشأن مبيعات قسرية أو متكررة. وقد أشارت الإدارة إلى إمكانية استئناف تراكم البيتكوين في عام 2026 إذا تعافت STRC باتجاه قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار.
Neutral
التأثير الفوري على بيتكوين محايد. إن قرار Strategy إيقاف مبيعات BTC للأسبوع الثاني على التوالي يزيل مصدرًا ملحوظًا للضغط الهبوطي، بينما قد يقلل احتياطيها النقدي الأكبر من مخاطر البيع القسري على المدى القريب. وقد يدعم ذلك استقرار السوق، لا سيما بالتزامن مع التدفقات القوية إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين.
ومع ذلك، لم تستأنف Strategy شراء بيتكوين، ولذلك لا تساهم الشركة بعدُ في خلق طلب مؤسسي جديد. كما أن استمرار إصدار أسهم MSTR يشير إلى الاعتماد على التمويل عبر حقوق الملكية ويُنشئ مخاطر التخفيف، التي قد تصبح أكثر أهمية إذا تراجعت بيتكوين وتداول السهم بعلاوة أقل مقارنة بقيمة أصوله. وقد يؤدي انخفاض السعر نحو النطاق الأدنى من مستوى 60,000 دولار إلى تجدد المخاوف بشأن ضغوط التمويل وعمليات بيع إضافية لـ BTC. ونتيجة لذلك، يقلل الخبر من مخاطر الهبوط، لكنه لا يوفر محفزًا صعوديًا قويًا وجديدًا لبيتكوين.