La stratégie renforce la réserve de trésorerie en mettant en pause les achats nets de BTC et en limitant la monétisation du BTC

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Strategy (ex-MicroStrategy) a lancé un Digital Credit Capital Framework pour prioriser la liquidité en USD tout en conservant sa stratégie de trésorerie Bitcoin. Vers le 29 juin, l’entreprise a interrompu les achats nets de BTC, car sa réserve en USD est montée à environ 2,55 Md$ (contre ~1,4 Md$ une semaine plus tôt), principalement grâce à ~1,15 Md$ de ventes d’actions via des opérations ATM. Le conseil d’administration a aussi fixé des règles de « cash-runway » imposant que les réserves couvrent au moins 12 mois de dividendes préférentiels et d’intérêts (environ 1,76 Md$ par an), ce qui implique ~17,4 mois de runway. Pour le trading, le cadre inclut également des rachats d’actions (buybacks) et un Bitcoin Monetization Program. Strategy a autorisé jusqu’à 2 Md$ de buybacks au total : 1 Md$ pour des titres de crédit numériques (y compris des actions préférentielles STRC) et 1 Md$ pour des actions ordinaires de catégorie A. Concernant l’exposition au BTC, elle peut vendre jusqu’à 1,25 Md$ de BTC pour financer ses obligations et la réserve. Strategy détient toujours 847 363 BTC (coût moyen ~75 651 $). Implication pour le BTC : le fait de suspendre les achats nets de BTC peut réduire le soutien régulier du marché à court terme, tandis que le plan de monétisation du BTC, limité mais explicite, peut créer des attentes de « supply overhang ».
Neutral
Il s’agit d’un basculement axé sur la liquidité qui réduit la pression de financement à court terme pour les instruments liés à la stratégie, ce qui est favorable au sentiment. Toutefois, pour le BTC, la combinaison précise compte : les achats nets de BTC sont suspendus, ce qui peut réduire une demande spot régulière, tandis que le programme de monétisation autorise encore des ventes jusqu’à 1,25 Md$ de BTC—créant ainsi une attente de surplomb d’offre, limitée mais réelle. L’impact sur le prix du BTC est donc probablement mitigé : le risque de volatilité à court terme augmente autour du calendrier des ventes par rapport au signal de stabilité de la constitution des réserves ; à long terme, la thèse du Trésor reste intacte, ce qui limite un mouvement baissier durable.