Strateji, net BTC alımlarını durdurarak ve BTC’nin nakde çevrilmesini sınırlayarak nakit rezervini artırır

| cryptobriefing.com
Strategy (eski adıyla MicroStrategy) USD likiditesini önceliklendirmek için Digital Credit Capital Framework’ü başlattı; Bitcoin hazine stratejisini ise korudu. Yaklaşık 29 Haziran’da, USD rezervi yaklaşık 2,55 milyar dolara çıkarken (bir hafta önce ~1,4 milyar dolardan), net BTC alımlarını durdurdu. Bu artışın başlıca nedeni, ATM hissesi satışları üzerinden ~1,15 milyar dolarlık gelir elde edilmesiydi. Yönetim kurulu, rezervlerin en az 12 ay boyunca imtiyazlı temettü ve faiz ödemelerini karşılamasını şart koşan nakit “runway” kuralları belirledi (yıllık yaklaşık 1,76 milyar dolar). Bu da yaklaşık 17,4 aylık bir ömür anlamına geliyor. Alım-satım tarafında çerçeve, geri alımlar (buybacks) ve bir Bitcoin Monetization Programı da içeriyor. Strategy, toplam buyback için en fazla 2 milyar dolar yetkisi aldı: 1 milyar dolar dijital kredi menkul kıymetleri için (STRC imtiyazlı hisseleri dahil) ve 1 milyar dolar Class A ortak hisse senetleri için. BTC maruziyeti açısından Strategy, yükümlülükleri ve rezervi finanse etmek için en fazla 1,25 milyar dolarlık BTC satabilir. Şirket hâlâ 847.363 BTC tutuyor (ortalama maliyet ~75.651 dolar). BTC açısından sonuç: Net BTC alımlarını durdurmak kısa vadede piyasaya sürekli destek sağlayan unsuru azaltabilir; buna karşın, sınırlı olsa da açık biçimde belirtilen BTC monetizasyon planı arz fazlası beklentisi yaratabilir.
Neutral
Bu, stratejiye bağlı enstrümanlar için kısa vadeli finansman stresini azaltan likidite odaklı bir kaydırmadır; bu da duygu/psikoloji açısından destekleyicidir. Ancak BTC için spesifik kombinasyon önemlidir: net BTC alımı durdurulmuştur; bu da spot piyasada tutarlı talebi azaltabilir. Buna karşılık, nakde çevirme programı hâlâ BTC’den 1,25 milyar dolara kadar satışa izin veriyor; bu da sınırlı ama gerçek bir arz fazlası/üstü beklentisi yaratıyor. Bu nedenle BTC fiyatı üzerindeki etki muhtemelen karışık olacaktır: satışların zamanlamasına bağlı olarak kısa vadeli oynaklık riski artabilir; rezerv birikimine ilişkin istikrar sinyaliyle kıyaslandığında daha dalgalı bir seyir görülebilir. Uzun vadede ise hazine tezi bozulmadan kalır ve kalıcı bir düşüş hareketini sınırlar.