Saylor, stratejinin mNAV değeri 1’in altına düştükçe daha fazla BTC alımı öneriyor
Michael Saylor, Strategy’nin “Bitcoin tracker”ını paylaşarak “Daha fazla grafiğe ihtiyacımız olacak” dedi; bu da ek BTC alımlarının gelebileceğine işaret. İpucu, Strategy’nin mNAV’inin bu döngüde ilk kez 1’in altına düşmesiyle geliyor; yani hissenin, elindeki BTC varlıklarının piyasa değerinin altında işlem gördüğü anlamına geliyor.
Yatırımcılar, Strategy’nin bu değerleme baskısına rağmen BTC alımına devam edip edemeyeceğine odaklanacak. Son açıklanan alım 22 Haziran’da 520 BTC (yaklaşık 35 milyon dolar, ortalama fiyat 67.068 dolar) olup toplam BTC varlıklarını 847.363 BTC’ye çıkardı.
Daha önce Strategy, üç haftalık bir BTC birikimi serisini ortak hisse satışlarıyla finanse ettiğini; bunun STRC’nin imtiyazlı satışlarından olmadığını da bildirmişti. Ancak STRC’nin rekor düzeyde iskontoyla işlem gördüğü ve BTC kısmının hâlâ maliyetin altında kaldığı düşünüldüğünde, gelecekte yapılabilecek herhangi bir imtiyazlı ihraç değeri daha fazla tahrip edebilir ve yeni BTC alımlarına yönelik incelemeyi artırabilir.
Şu ana kadar doğrulanmış yeni bir BTC alımı duyurulmadı. Kısa vadeli piyasa tepkisi büyük olasılıkla, mNAV iskonto altında kalırken Strategy’nin BTC birikimini sürdürüp sürdürmeyeceğine mi yoksa önce hisse primini yeniden tesis etmeye mi öncelik vereceğine bağlı olacak.
Neutral
Strategy’nin BTC biriktirmesi, istikrarlı ve açık şekilde bildirilen BTC alımlarını sürdürdüğü için destekleyici bir anlatı olmayı koruyor. Piyasa bu sinyali devam eden talep olarak yorumlarsa, BTC’de kısa vadeli duygu durumuna yardımcı olabilir. Ancak yeni detay mNAV < 1 rejimi: Strategy, BTC’lerinin piyasa değerinin altında işlem gördüğünde; yeni alımları özkaynakla (özellikle de preferred yapılardan yararlanarak) finanse etmek, mevcut pay sahipleri açısından değeri tahrip edici hale gelebilir. STRC’nin rekor iskonto ile işlem gördüğü bir ortamda, gelecekteki herhangi bir preferred ihraç daha da maliyetli olabilir; bu da olası biçimde sonraki BTC alımlarını yavaşlatabilir ya da zorlaştırabilir.
Bu nedenle BTC’nin kendisi üzerindeki net etki karışık. Onaylanmış gerçek alımlar BTC talebi için yükseliş yönlüdür; ancak finansman/değerleme mekanikleri, bir sonraki raporlama dönemlerinin ötesinde bu desenin ne kadar sürdürülebilir olduğu konusunda belirsizlik ekleyerek genel etkiyi nötr bırakır.