Saylor натякає на додаткові покупки BTC, коли mNAV стратегії падає нижче 1
Майкл Сейлор опублікував «Bitcoin tracker» від Strategy, сказавши: «Нам знадобиться ще більше графіків», що є сигналом про можливі подальші покупки BTC. Підказка з’являється тоді, коли mNAV Strategy вперше за цей цикл опустився нижче 1: тобто акції торгуються нижче ринкової вартості BTC-активів, які компанія тримає.
Трейдери зосередяться на тому, чи зможе Strategy продовжувати купувати BTC попри цей тиск з боку оцінки. Остання оголошена покупка — 520 BTC 22 червня (близько $35 млн, середня ціна $67 068) — довела загальні запаси до 847 363 BTC.
Раніше Strategy також повідомляла про тритижневу серію накопичення BTC, профінансовану продажами звичайних акцій — не продажами preferred STRC. Однак за умов, коли STRC торгується з рекордним дисконтом, а частка BTC усе ще нижча за собівартість, будь-яка майбутня preferred-емісія потенційно може завдати ще більшої шкоди вартості, посилюючи увагу до нових покупок BTC.
Поки що не оголошено підтвердженої нової покупки BTC. Реакція ринку найближчим часом, імовірно, залежатиме від того, чи Strategy продовжить накопичувати BTC, поки mNAV залишається з дисконтом, або чи вирішить спочатку відновити премію до ціни акцій.
Neutral
Накопичення BTC компанією Strategy залишається підтримувальною історією, адже воно й надалі демонструє стабільні, розкриті покупки BTC. Це може підтримати короткострокові настрої щодо BTC, якщо ринок трактуватиме сигнал як продовження попиту. Водночас нова деталь — режим mNAV < 1: коли Strategy торгується нижче ринкової вартості своїх BTC, фінансування нових покупок через капітал (і особливо через preferred-структури) може стати таким, що руйнує вартість для наявних власників. За умови, що STRC перебуває на рекордному дисконті, будь-яка майбутня preferred-емісія може бути ще дорожчою, що потенційно уповільнить або ускладнить подальші покупки BTC.
Тому чистий ефект на сам BTC є змішаним. Фактично підтверджені покупки є бичачими для попиту на BTC, але механіка фінансування/оцінки додає невизначеності щодо того, наскільки стійким є цей патерн поза найближчими періодами звітності, через що загальний вплив залишається нейтральним.