Saylor gợi ý mua thêm BTC khi mNAV của chiến lược giảm xuống dưới 1

| crypto.news
Michael Saylor đã đăng “Bitcoin tracker” của Strategy, kèm câu: “Chúng ta sẽ cần thêm nhiều biểu đồ”, gợi ý rằng có thể sắp tới sẽ có thêm các đợt mua BTC. Tín hiệu này xuất hiện khi mNAV của Strategy rơi xuống dưới 1 lần đầu tiên trong chu kỳ hiện tại, nghĩa là cổ phiếu đang được giao dịch thấp hơn giá trị thị trường của lượng BTC mà công ty nắm giữ. Giới giao dịch sẽ tập trung vào việc Strategy có thể tiếp tục mua BTC dù bị ảnh hưởng bất lợi từ yếu tố định giá hay không. Lần mua được công bố mới nhất là 520 BTC vào ngày 22/6 (khoảng 35 triệu USD, giá mua bình quân 67.068 USD), nâng tổng lượng nắm giữ lên 847.363 BTC. Trước đó, Strategy cũng cho biết chuỗi tích lũy BTC kéo dài ba tuần, được tài trợ bằng việc bán cổ phiếu phổ thông—không phải bán cổ phiếu ưu đãi của STRC. Tuy nhiên, khi STRC đang giao dịch với mức chiết khấu kỷ lục và phần BTC vẫn thấp hơn giá vốn, bất kỳ đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi nào trong tương lai có thể gây thiệt hại lớn hơn cho giá trị, làm gia tăng mức độ bị soi xét đối với các lần mua BTC mới. Chưa có thông báo xác nhận về bất kỳ lần mua BTC mới nào. Phản ứng của thị trường trong ngắn hạn nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào việc Strategy có tiếp tục duy trì việc tích lũy BTC khi mNAV vẫn đang chiết khấu hay không, hay sẽ ưu tiên khôi phục mức chênh giá (premium) của cổ phiếu trước.
Neutral
Việc tích lũy BTC của Strategy vẫn là một câu chuyện mang tính hỗ trợ vì nó tiếp tục cho thấy các lần mua BTC đều đặn và đã được công bố. Điều này có thể giúp tâm lý ngắn hạn đối với BTC nếu thị trường diễn giải tín hiệu như là nhu cầu tiếp diễn. Tuy nhiên, chi tiết mới nằm ở ngưỡng chế độ mNAV < 1: khi Strategy giao dịch thấp hơn giá trị thị trường của lượng BTC nắm giữ, việc tài trợ cho các lần mua mới bằng vốn cổ phần (và đặc biệt là thông qua các cấu trúc ưu tiên) có thể trở nên phá hủy giá trị đối với các cổ đông hiện hữu. Với STRC đang ở mức chiết khấu kỷ lục, mọi đợt phát hành ưu tiên trong tương lai có thể còn tốn kém hơn, từ đó có thể làm chậm hoặc khiến việc mua BTC tiếp theo trở nên khó khăn hơn. Vì vậy, tác động ròng lên chính BTC là pha trộn. Các lần mua đã được xác nhận thực sự là tích cực cho nhu cầu BTC, nhưng cơ chế tài trợ/định giá lại tạo thêm bất định về mức độ bền vững của xu hướng này sau các kỳ báo cáo sắp tới, khiến tác động tổng thể vẫn ở mức trung lập.