אותות קנייה של אסטרטגיית ביטקוין: נוספו 4,871 BTC, מוחזקים 766,970, תשואה של כ־2% מקרנות בדיבידנדים
אסטרטגיית Michael Saylor (MSTR) המשיכה את הנרטיב של רכישת ביטקוין לאחר פרסום עדכון "think bigger" לצד עוקב הרכישות של BTC. ב-6 באפריל רכשה החברה 4,871 BTC בכ-329.8 מיליון דולר, מה שהביא את סך האחזקות ל-766,970 BTC בעלות ממוצעת משוקללת של 75,644 דולר.
למרות היקף הצבירה, התמונה החשבונאית נותרת חלשה: Strategy מעריכה כ-14.5 מיליארד דולר של הפסדים לא ממומשים על אחזקות ה-BTC שלה (בתשלום חלקי על ידי הטבות מס מדורגות). עבור סוחרים, המסקנה המרכזית היא שקצב רכישות הביטקוין של Strategy נשאר אגרסיבי ביחס להיצע החדש: במרץ היא רכשה 46,233 BTC, הרבה מעל תפוקת הכורים המשוערת של כ-16,200 BTC.
המימון הוא משתנה קריטי. הרכישות ממומנות בעיקר באמצעות מניות מועדפות STRC, כאשר שיעור תשואה שנתי שבור-אפ על BTC למוצר עומד על כ-2.05% כדי לכסות את הדיבידנדים המועדפים. סף זה נמוך ביחס לתנודתיות טיפוסית של BTC, ולכן אם BTC יתייצב או יירד למשך זמן רב יותר, מודל המימון/הפצה עלול להיכנס ללחץ.
כש-BTC נסחר סביב 71,800 דולר ונשאר מעל 70,000 דולר, קצב ממוצע של כ-40,000+ BTC לחודש עשוי לדחוף את אחזקות Strategy מעבר ל-800,000 בקרוב — מה שיצמצם את הביקוש הספוט הנתפס ועלול לתמוך במומנטום בטווח הקצר.
Bullish
הרכישות החוזרות של ביטקוין על ידי Strategy והקצב החודשי הגדול המתמשך יכולים להיצק את היצע הספוט הנתפס ולתמוך במצב רוח השוק — במיוחד כאשר הרכישות עולות באופן מהותי על התפוקה של המינרים. אף על פי שההפסדים שלא מומשו גדולים, ההצטברות המתמשכת מסמנת ביקוש ממסדי בעל אופי עמיד.
באותו הזמן, יש לחדשה ערוץ סיכון: מבנה ההון המועדף של STRC מסתמך על סף תשואה נמוך של כ־2.05% BTC למימון דיבידנדים. אם הביטקוין יתקבע או ירד למשך תקופה ארוכה, הדבר עלול ליצור לחץ מימוני או לחץ על חלוקות בעתיד, מה שעלול להגביל עד כמה הסוחרים יהיו אופטימיים.
השפעה נטו על מחיר הביטקוין נוטה להיות שורית בטווח הקצר (אופטיקה של ביקוש ותמיכה בזרמים), כאשר אי־הוודאות לטווח הבינוני קשורה לעמידות מודל המימון תחת ירידות ממושכות.