MSCI-riski painaa MSTR:n bitcoin-preemiota

| panewslab.com
MSCI hyväksyi 15. lokakuuta uudet säännöt, joiden perusteella tietyt yhtiöt, joilla ei ole varsinaista liiketoimintaa, voidaan poistaa sen indekseistä. Strategy (MSTR) oli alustavalla listalla. MSCI:n on määrä ilmoittaa lopullisesta päätöksestään 11. marraskuuta; mahdolliset muutokset tulisivat voimaan markkinoiden sulkeuduttua 30. marraskuuta. Indeksejä seuraavien rahastojen arvioidaan omistavan noin 13 miljoonaa MSTR:n osaketta, joiden arvo oli lähes 1,8 miljardia dollaria 16. lokakuuta päätöskurssilla laskettuna. Se vastaa noin 60:tä prosenttia MSTR:n edeltävien 30 päivän keskimääräisestä päivittäisestä kaupankäyntivolyymista, mikä kasvattaa huomattavien myyntien riskiä, jos osake suljetaan pois indeksistä. Päätös on yhä tekemättä, joten mahdolliset pääomavirtojen ulosvirtaukset eivät ole varmoja. Indekseihin liittyvä riski lisää MSTR:n arvostusta ja sen strategiaa koskevia kysymyksiä. Strategiassa pääomamarkkinoita käytetään Bitcoin-omistusten kasvattamiseen osaketta kohden. Osakkeiden liikkeeseenlasku Bitcoin-omistusten arvoa korkeampaan hintaan voi rahoittaa ostoja, mutta lähestymistapa edellyttää preemion säilymistä eikä takaa, että MSTR tuottaa BTC:tä paremmin. Strategyn tarkistetun laskentatavan mukaan MSTR:n mNAV oli 1,08 lokakuun 16. päivänä, kun se oli lokakuun alussa noin 1,20; lukema oli lähellä elokuun pohjaa 1,01. Treidaajat seuraavat MSCI:n päätöstä ja sitä, pystyykö MSTR säilyttämään arvostuspreemionsa. Suora altistuminen BTC:lle Bitcoinin tai spot-ETF:n kautta on edelleen vaihtoehto.
Bearish
MSTR:n lähiajan näkymä on laskeva, sillä mahdollinen poistaminen MSCI-indeksistä voisi saada indeksiä seuraavat rahastot myymään omistuksia, joiden määrä vastaa noin 60:tä prosenttia osakkeen viimeaikaisesta keskimääräisestä päivävaihdosta. Tämän kokoinen myynti voi lisätä volatiliteettia ja painaa MSTR:n kurssia ennen 11. marraskuuta tehtävää päätöstä. Arvioitu osakemäärä ei kuitenkaan takaa, että myynti tapahtuisi yhtenä aaltona, eikä poistamista ole vielä vahvistettu lopullisesti. Pidemmällä aikavälillä vaikutus riippuu MSTR:n kyvystä säilyttää arvostuspreemionsa ja hyödyntää pääomamarkkinoita bitcoinien määrän kasvattamiseksi osaketta kohden. mNAV:n lasku noin 1,20:stä lokakuun alussa 1,08:aan 16. lokakuuta viittaa siihen, että preemio on jo kaventunut. Jos se supistuu edelleen, se voi kumota kasvaneiden bitcoin-omistusten tuomia hyötyjä ja tehdä suorasta BTC-altistuksesta houkuttelevampaa. Toisaalta pysyvä preemio ja bitcoinien määrän jatkuva kasvu osaketta kohden voivat tukea osaketta. MSCI-kehitys on yhtiökohtainen riski, eikä se yksinään osoita BTC:n näkymien olevan laskevat.