ความเสี่ยงจาก MSCI กดดันพรีเมียมเหนือบิตคอยน์ของ MSTR

| panewslab.com
เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม MSCI อนุมัติกฎใหม่ที่อาจทำให้บริษัทบางแห่งที่ไม่ได้ดำเนินธุรกิจถูกถอดออกจากดัชนีของตน และ Strategy (MSTR) ปรากฏอยู่ในรายชื่อเบื้องต้น MSCI มีกำหนดประกาศการตัดสินใจขั้นสุดท้ายในวันที่ 11 พฤศจิกายน โดยการเปลี่ยนแปลงใด ๆ จะมีผลหลังตลาดปิดในวันที่ 30 พฤศจิกายน คาดว่ากองทุนที่ติดตามดัชนีถือหุ้น MSTR อยู่ประมาณ 13 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่าเกือบ 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตามราคาปิดวันที่ 16 ตุลาคม จำนวนดังกล่าวคิดเป็นราว 60% ของปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของ MSTR ในช่วง 30 วันก่อนหน้า จึงเพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดแรงขายจำนวนมากหากหุ้นถูกถอดออกจากดัชนี การตัดสินใจยังอยู่ระหว่างรอ ดังนั้นเงินทุนไหลออกที่อาจเกิดขึ้นจึงยังไม่แน่นอน ความเสี่ยงจากดัชนีเพิ่มขึ้นจากข้อสงสัยเกี่ยวกับมูลค่าของ MSTR และกลยุทธ์ใช้ตลาดทุนเพื่อเพิ่มปริมาณ Bitcoin ที่ถือครองต่อหุ้น การออกหุ้นในราคาสูงกว่ามูลค่าการถือครอง Bitcoin อาจช่วยระดมทุนเพื่อซื้อเพิ่มได้ แต่แนวทางนี้ขึ้นอยู่กับการคงอยู่ของส่วนเพิ่มดังกล่าว และไม่ได้รับประกันว่า MSTR จะทำผลงานได้ดีกว่า BTC ตามวิธีคำนวณฉบับปรับปรุงของ Strategy ค่า mNAV ของ MSTR อยู่ที่ 1.08 เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม ลดลงจากประมาณ 1.20 ในช่วงต้นเดือนตุลาคม และใกล้ระดับต่ำสุดของเดือนสิงหาคมที่ 1.01 นักลงทุนจะจับตาการตัดสินใจของ MSCI และดูว่า MSTR จะรักษาส่วนเพิ่มด้านมูลค่าไว้ได้หรือไม่ ส่วนการลงทุนใน BTC โดยตรงผ่าน Bitcoin หรือกองทุน ETF แบบสปอตยังคงเป็นทางเลือกหนึ่ง
Bearish
แนวโน้มระยะใกล้ของ MSTR เป็นขาลง เนื่องจากความเป็นไปได้ที่จะถูกถอดออกจากดัชนี MSCI อาจทำให้กองทุนที่ลงทุนตามดัชนีขายหุ้นในปริมาณเทียบเท่ากับประมาณ 60% ของปริมาณซื้อขายเฉลี่ยรายวันล่าสุดของหุ้นดังกล่าว ปริมาณระดับนี้อาจเพิ่มความผันผวนและกดดัน MSTR ก่อนการตัดสินใจในวันที่ 11 พฤศจิกายน อย่างไรก็ตาม จำนวนหุ้นที่ประเมินไว้ไม่ได้รับประกันว่าจะเกิดการขายระลอกเดียว และการถอดออกยังไม่ได้ข้อสรุปขั้นสุดท้าย ในระยะยาว ผลกระทบจะขึ้นอยู่กับความสามารถของ MSTR ในการรักษาส่วนเพิ่มด้านมูลค่าประเมิน และใช้ตลาดทุนเพื่อเพิ่มปริมาณ Bitcoin ต่อหุ้น การลดลงของ mNAV จากประมาณ 1.20 ในช่วงต้นเดือนตุลาคมเหลือ 1.08 ณ วันที่ 16 ตุลาคม บ่งชี้ว่าส่วนเพิ่มดังกล่าวหดตัวลงแล้ว หากหดตัวลงอีก ก็อาจหักล้างผลประโยชน์จากการเพิ่มการถือครอง Bitcoin และทำให้การลงทุนโดยตรงใน BTC น่าสนใจยิ่งขึ้น ในทางกลับกัน ส่วนเพิ่มที่คงอยู่และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของ Bitcoin ต่อหุ้นอาจช่วยหนุนราคาหุ้นได้ ประเด็น MSCI เป็นความเสี่ยงเฉพาะของบริษัท และไม่ได้ทำให้แนวโน้มของ BTC เป็นขาลงโดยตัวมันเอง